保险资管两大业务受资管新规冲击 4月注册量下降

　　证券时报记者 刘敬元

　　中国银保监会5月14日发布的数据显示，3月底保险资产管理公司总资产较年初下降4.89%。市场上有声音称，这是受资管新规影响。但是，受访的多位资管人士对证券时报记者称，这更多是时点因素带来的影响，而不能体现出资管新规带来的去通道、降杠杆趋势。

　　记者了解到，保险资管公司目前感受到的资管新规影响包括，债权计划发行时资金面偏紧、银行委外业务增长乏力。

　　时点因素

　　影响保险资管体量变化

　　今年1月、2月和3月，保险资管公司总资产依次为494.46亿元、493.97亿元、467.42亿元。其中，3月底已较年初下降4.89%。

　　记者采访多位保险资管公司人士了解到，造成总资产下降的原因可能是分红、外部融资下降、应付减少等，其中季节性应付减少应该是主要因素。

　　“保险资管公司应该都是盈利的，所有者权益一般都会增长。导致总资产下滑的因素应该来自负债，而负债的变化一般是时点变化所致。此前的应付，包括预提的奖金费用等——在一季末都要支付，可能导致负债减少。”一位中小保险资管公司人士称。

　　同时，保险资管业务人士表示，与保险资管公司自身资产规模变化相比，其管理的外部第三方资产规模变化更值得关注，后者才能反映出资管新规对行业产生的影响。

　　两大业务

　　受资管新规影响

　　据记者了解，保险资管公司目前已感受到资管新规的影响，主要体现在两大业务上，一个是发行债权计划等产品时资金面偏紧，另一个是银行委外业务增长乏力。

　　具体来看，今年债权计划注册数量较去年有所减少，其中4月份注册量明显下降。2018年前4个月，19家公司注册债权计划共53项、规模1050.70亿元，而2017年前4月注册产品量为49项、规模1192亿元。今年4月份，仅有3家保险资管公司分别注册一个债权计划，合计规模仅33亿元。

　　对于债权计划等产品新增注册发行量下滑现象，受访的保险资管公司负责人表示，一是新项目难找，二是市场资金面偏紧，此前发行产品能吸引不少银行资金，如今不容易了。

　　一家中小保险资管公司金融市场部总经理表示，今年是前期发行的债权计划到期高峰期，3年期、5年期的债权计划今年陆续到期后，若新增项目增量补充不上来，将出现管理的资产规模下滑情况。

　　除了保险资管擅长的另类产品发行外，部分中小保险资管公司受托管理的银行委外资金，也增长乏力。尤其是银行委外业务资金量较大的公司——特别是前期做的业务与新规不符的，面临的压力更大。

　　一家中型保险资管公司副总裁称，受资管新规影响下，银行委外资金可能出现回撤，相应的基金、保险资管、信托等渠道会受到影响。不过，在新规缓冲期内，资管规模下降速度可能没那么快。

　　另一家管理银行委外资金较多的保险资管公司总裁表示，尽管公司第三方业务规模同比还在增长，但已经明显感受到银行委外业务压力越来越大。在资管新规出来后，银行要做表外净值业务，对原有的理财业务资金池调整是第一要务。在调整完成之前，委外暂时不会新增。而在接下来的一年里，银行可能都在调整资金池。

　　他分析，待资金池调整完之后，银行还会继续发展公开市场投资的表外净值理财业务，届时，委外业务还有很大空间。与中小银行合作，将是未来的重点，这块市场的空间也会很大。