九阳股份发布进展公告 002242股份回购事项未进行

　　2日，九阳股份(002242)发布的回购进展公告显示，去年11月初就通过公司股东大会审议的股份回购事项，截至2月28日的3个多月时间内，尚未进行。九阳股份此次回购预案显示，公司拟使用自有资金，通过集中竞价交易方式回购公司股份，用于实施股权激励计划、员工持股计划或依法注销减少注册资本。

　　A股春节以来的强势反弹，却给部分上市公司的回购行动带来意外变化。

　　2日，九阳股份(002242)发布的回购进展公告显示，去年11月初就通过公司股东大会审议的股份回购事项，截至2月28日的3个多月时间内，尚未进行。

　　记者注意到，九阳股份此次设定的回购价格上限为20元/股，但经过今年一轮上涨后，公司截至1日收盘时的股价已经达到18.67元/股，两者之间只有7%的差距。

　　“如果股价涨到回购限价之上并维持着，那么回购方案自然就无法实施，股份回购的利好效应也就消散了。”3日，九阳股份的小股东阮先生对此表示，近来类似情况并不少见，究其原因，应该与上市公司当初设定的回购价格上限较低有关。

　　利好效应可能消散

　　在受访投资业人士看来，回购价格上限的设定依据了公司经营、市值管理等因素，也从侧面表明了上市公司对估值的判断。若公司股价已接近甚至超过这一水平，则意味着股价已进入合理区，存在调整风险，值得投资者警惕。

　　九阳股份此次回购预案显示，公司拟使用不少于4000万元、不超过8000万元的自有资金，通过集中竞价交易方式回购公司股份，用于实施股权激励计划、员工持股计划或依法注销减少注册资本，回购股份期限为12个月。公司对于股份回购并未设定下限，并将上限定为不超过20元/股。

　　记者注意到，该回购预案通过股东大会审议的时间为2018年11月8日，彼时九阳股份的股价刚经历了连续4个月的下跌，约在14元/股附近，处在两年多来的历史低位。但随后，公司股价企稳走高，迎来一波3连涨，2018年12月、2019年1月、2月涨幅分别为13.22%、5.43%和6.4%。

　　“从股价表现看，公司能够早于大盘开始反弹，股份回购方案起到的利好效应不小。”阮先生称，回购方案推出至今，在股价表现突出的时间段，公司少有其它利好消息，“去年12月底和今年2月底，公司分别发布过大股东增持完毕和业绩快报，但这些公告后股价短期表现都不太好。可见市场对于股份回购的动作更买账。”

　　不过，令阮先生颇为失望的是，九阳股份的回购方案自通过股东大会审议后，到上个月底已有3个多月的时间，却一直没有动静。而且随着股价的反弹，公司的回购方案甚至有陷入停滞的可能。

　　“回购上限是20元/股，现在股价已经接近19元了。如果股价涨到回购限价之上并维持着，那么回购方案自然就无法实施，股份回购的利好效应也就消散了。”阮先生说。

　　记者从九阳股份发布的回购股份报告书中也看到，律师事务所给出的意见中提到，“若回购期限内公司股票价格持续超出回购方案披露的回购价格上限，则本次回购方案存在无法实施的风险”，显然阮先生的担心并非无的放矢。

　　有受访投资者也表示，九阳股份账面上的现金(货币资金)长期维持在6亿元之上，资产负债率也在30%左右的低位，可谓荷包充裕。但公司在股价跌至14元、15元的时候没有进行回购，现在股价涨了三成，已无回购利好可谈。这或者也可以说明为何在2月份中小板指大涨21.86%的情况下，公司股价涨幅仅有6.4%的涨幅。

　　关于九阳股份回购的相关问题，记者4日多次拨打该公司董秘办电话，但一直无人接听。

　　缺乏诚意还是合理估值？

　　在受访人士看来，上市公司回购明显增加，是今年市场回暖的推动力之一。但随着相关上市公司股价上涨，其回购动力也在减弱，利好效应消失，这一变化值得投资者关注。

　　记者也注意到，近来部分上市公司已经出现了股价超过回购价格上限现象，使得回购进度按下“暂停键”。 比如另一只鲁股日科化学(300214)，去年7月12日在股东大会上通过了回购方案，拟用自有资金进行股份回购，回购金额在3000万元至1.5亿元之间，回购价格不高于5元/股。而截至1日收盘，公司股价已经涨到了6.28元/股，远超出了公司设定的回购限价。

　　该公司1日发布的回购进展公告显示，截至2019年2月28日，累计回购了131.11万股，最高成交价为4.96元/股，最低成交价为4.74元/股，支付的总金额631.38万元(不含交易费用)。这一金额距离公司给出的回购金额下限3000万元，仍有不小差距。

　　对此，阮先生认为，上市公司回购预案动辄就要面临停滞情况，与其当时制定的回购价格上限较低有一定关系。如日科化学在股东大会通过回购方案时，股价就在4.9元/股附近，距离5元/股的回购上限定价，只有一步之遥，操作空间较小。“所以我认为，回购上限定价也能看出一家上市公司回购股份的诚意。”

　　不过，受访券商人士对这一看法却持不同态度。华东某券商自营业务部经理就对记者表示，上市公司设定回购限价区间是有一定依据的，包括公司业绩表现、行业前景、板块整体估值水平等等，若回购价格上限制定过高，反而有浮夸的成分。

　　但同时该人士以及中诚顾问投资分析师王瑞鑫也表示，股价回升后，上市公司回购利好确实会减弱，特别是股价已高出回购上限的情况下。“上市公司回购定价表现出公司对于合理估值的预期，当股价回升到这一水平之上的时候，也从侧面表明股价上行压力增大，有调整风险，值得投资者关注。”王瑞鑫说道。