瀚蓝环境：收购江西危废项目 公司危废业务进一步扩张

　　公司11月22日公告审议通过收购赣州宏华环保以及后续增资议案。公司将以 3.7 亿元收购赣州宏华环保有限责任公司,并增资赣州信丰工业固体废物处置中心,后续增资不超过 1.5 亿元。此项目是公司南海危废项目后在危废处置行业进一步布局,未来有望持续带来新的盈利增长点。

　　评论:公司危废处置业务成功实现异地拓展,预计明年即可以贡献利润。本次公司收购危废处置项目总规模 7.2 万吨/年,包含填埋 4.8 万吨/年,焚烧 1.5 万吨/年,物化 0.2 万吨/年,废钢包装桶回收 0.7万吨/年。填埋场总库容 95 万立方米。目前已经完成焚烧、物化和填埋场一期(37 万立方米)建设。目前项目已于 10 月获得临时危废经营许可证,公司预计项目今年 12 月进入正式运营。我们测算项目完全满产之后有望增厚公司全年收入近 1 亿元,增加净利润约 4000 万元。

　　信丰县危废处置能力不足,被收购项目运营前景较好。信丰县是赣州工业较为集中地区,根据 2017 年赣州上报的省级危险废物重点监管企业中,信丰县上榜企业数量最多。但是根据江西环保厅最新的危废处置持证单位名单,信丰县只有一家处置企业,产能规模 1.85 万吨/年,处置能力不足。因此较为看好被收购项目运营前景。

　　公司在手项目产能充足,保障公司未来业绩增长。公司南海危废项目持续推进,有望在 2019 年底建成。垃圾焚烧方面,公司在手项目储备充足,目前总产能 2.73 万吨/日,已投运产能 1.13 万吨/日。今年年底顺德项目(3000 吨/日,公司占比 34%)和廊坊项目(500 吨/日)有望投产,进一步保障公司持续增长。

　　风险:项目进展不及预期。