中央经济工作会议传递积极信号 市场短期或阶段性反弹

　　中央经济工作会议12月19日至21日在北京举行。会议指出,宏观政策要强化逆周期调节,继续实施积极的财政政策和稳健的货币政策,适时预调微调,稳定总需求;积极的财政政策要加力提效,实施更大规模的减税降费,较大幅度增加地方政府专项债券规模;稳健的货币政策要松紧适度,保持流动性合理充裕,改善货币政策传导机制,提高直接融资比重,解决好民营企业和小微企业融资难融资贵问题。结构性政策要强化体制机制建设,坚持向改革要动力,深化国资国企、财税金融、土地、市场准入、社会管理等领域改革,强化竞争政策的基础性地位,创造公平竞争的制度环境,鼓励中小企业加快成长。社会政策要强化兜底保障功能,实施就业优先政策,确保群众基本生活底线,寓管理于服务之中。

　　中泰证券指出,中央经济工作会议落幕,市场多解读为政策重心重回稳增长。会议声明仔细读下来,整体感觉明年经济工作的重心偏长期建设,短期政策方面,有两点值得关注:一是地方政府专项债,二是货币政策传导。一个是明确了为基建加码创造资金来源,一个是为了解决当前经济信用回升受阻的问题。而实施力度有多大,仍然无法判断,整体而言,会议传递的信号是积极的,短期有望稳定市场信心,基建、知识产权、国企改革等概念有望受益。

　　历史经验来看,历次中央经济工作会议从来不是市场趋势扭转的原因,10年以来的年末行情都取决于经济基本面的变化,所以该机构认为,短期市场持续调整之后,可能会有阶段性反弹,中央经济工作会议的影响更多的是主题层面,近几年涨幅最大的主题概念(京津冀一体化、美丽中国、精准扶贫等)往往是从这些政策会议中催生而来。而市场的中期节奏仍然依赖于今年两大核心压制因素的变化:货币信用周期与外部摩擦与美元周期。