2018年母基金设立进度比前几年明显放缓,在新的市场环境下,LP和GP的关系有微妙的变化,也产生了新的合作模式,那么如何选择一个好的GP,每家机构的看法略有不同。在今日举行的融资中国2019(第八届)资本年会上,投资人们各抒己见。
盛景母基金创始合伙人刘昊飞认为,选择GP首先要判断是否符合自身的行业要求,然后再去确定行业、地域、阶段的符合性,按照我们的要求再进行配置。我们重点选择GP阶段是在2014年—2015年和一部分的2016年,已经完成完整的布局。
“我们的模式叫做一生一世的模式,作为一个GP投项目一生一次,这个项目投完以后,这个项目最多投两次三次,不可能十年就投这一次项目,退出之后要找新的项目。”他说,“做LP碰到一个好的GP就没有必要再把钱给别人了,持续给就好了。在硅谷投资也是一样,硅谷这些顶尖的VC,他只要出一个基金我们就投,判断本身是就很容易,因为已经是LP了,看到基金的表现,跟基金有越来越熟悉的交往沟通的情况之下,做决策是越来越容易的,在初始配置做了之后,后续持续滚动的配置就变成一个框的配置边界。盛景母基金投TMT,投高科技占到有一定比例,在这个范围之内总资产量上下框之内都是正常的,按照这样的方式进行配置,除了这个维度之外,还会观察地域性、阶段性、不同管理人的风格等,到目前为止是很清晰的依靠我们的配置框架往前滚动发展的状况。”
宜信财富私募股权母基金合伙人李默丹表示,设计母基金组合的时候要从不同的维度配置。首先,在2013年、2014年母基金快速往上走的年份,这当中有很多新的团队出来,所以确实有很多不错的黑马基金值得关注,在这个过程中宜信财富私募股权母基金见了市场上很重要的团队,在新的优秀团队之中我们会去选择策略打法以及未来可预期的稳定性的团队,尤其会相当重视新团队稳定的问题,对于第一次做GP的人来说,如何思考,怎么带团队,怎么形成很有效的激励机制非常重要,但也幸运与一些黑马基金也形成了很好的合作;其次,另一个角度跟老的白马机构,经历过很多个不同的周期还能够很淡定的在市场上运转的机构也重点扶持,所以在整个配置当中白马一定是重中之重。
重庆天使投资引导基金执行董事兼总经理贺亚军则指出,首先从行业角度来说,关注更多的是行业集中度比较高的GP,从这个角度来说地方政府引导基金作为服务地方产业的角度来讲,结合重庆自身的产业基础,会更关注智能制造和生物医药这两个领域的GP团队,我们引导基金是比较喜欢行业专注度很高的GP,在这个理念的基础之上,作为母基金自身来说自己有一个行业配置的问题,具体到基金投资的行业投资配置来讲会尊重GP的判断;
其次,关于地域问题,也是限制比较多的地方,除了有反投要求之外,地域配置也会尊重GP团队管理的配置。总体而言结合行业的发展,行业和产业的发展是有一些前瞻性,大的行业机会所有人都会看到,结合看全球和中国的发展的趋势;此外,GP需要做自己擅长的事情和做自己能做的事情,在发现同样大的行业机会的时候,做一些差异化对投资策略能够形成一定的竞争力。
君创基金合伙人程浩然强调,GP的价值在于对某一个细分领域挖的深浅程度,对母基金和LP而言,不会愿意把自己的钱给一个半懂不懂的,自身都是半桶水,连行业深层次的逻辑和内在行业机理都没搞太明白的机构。所以GP机构要深入钻研自己所关注的领域,对自己所关注的领域想要发现超额的投资机遇,必须扎的比别的机构深入和专注,才能够发现更多富有价值的投资机会。
初审编辑：周海升
责任编辑：王晓滨
