新年伊始,以美股为首的全球股市复苏强劲。标普500指数已从去年12月的低谷累计反弹约11%,恒生指数今年迄今上涨了3.6%,上证指数、深圳成指则分别上扬3.54%、3.14%。
“一年多前全球经济体曾出现同步上涨,令资金成本、大宗商品价格攀升。更重要的是美联储在加息政策上姿态更为激进,导致全球金融市场动荡,先从新兴市场开始,然后蔓延至包括美股在内的发达市场。”汇丰高级经济顾问简世勋(Stephen King)接受21世纪经济报道记者采访时表示。
他补充说,目前全球经济下行风险加大,美联储试图“软着陆”,但金融市场信心不振,负面影响超出其预期,“美国就业市场趋紧,意味着美国出现衰退的几率上升,未来几个月金融市场的脆弱性仍将持续。”
过去十年,在各国央行实施零利率政策,以及长期量化宽松政策所带来的资产泡沫背景下,“全球生产效率并未显著提高,随着货币政策逐渐回归正常,市场预期与经济现实之间的差距会逐渐体现。”他坦言。
全球需求不振
美银美林最近公布1月4日至10日对234位基金经理进行的一项调查,结果显示投资者对全球经济的预期已降至2008月7月以来新低,甚至低于2001年1月的低谷。
一直以来,中美贸易摩擦被视为全球经济增长面临的主要风险之一,但多位市场人士指出,近期公布的中国外贸数据显示,全球经济同步放缓才是真正诱因。
法国巴黎银行中国高级经济学家荣静受访时指出:“(2018年)12月中国进出口数字说明全球需求不振,贸易摩擦下大量企业提前出口并非导致出口大幅下滑的真正原因。”
“中国对美国以外市场的出口也出现了类似的急剧下滑,同时新兴经济体去年11月的整体出口增速已由10月的6.6%下降至3.7%。在全球需求不振的背景下,未来几个月新兴经济体整体出口仍将维持弱势。”凯投宏观新兴市场高级经济学家John Ashbourne表示。
此外,15日英国下院以202票赞成、432票反对否决了首相的“软脱欧”草案,脱欧风险再度成为市场焦点之一。
“尽管硬脱欧的风险有所缓解,但是英国可能延迟脱欧,《里斯本条约》第50条可能被延迟启动,甚至出现第二次公投,”汇丰外币策略环球主管潘达维(David Bloom)指出,“这意味着金融市场将面临更长期的不确定性,而这正是投资者最厌恶的。”
同时他透露:“过去两年半我们一直看空英镑,但最近开始改变看法。若英国最终留在欧盟,英镑兑美元可能飙升至1.55,硬脱欧英镑可能跌至1.1,而软脱欧则可能使英镑反弹至1.37。”
美元则情况不同,“虽然美元出现了很多问题,但其他国家和地区遇到的问题似乎更大,相对而言我们看好美元,它仍是一个高收益货币。”
考虑到金融市场和全球经济面临的困难,汇丰将2019年美联储预期加息次数从两次调整为一次,预期加息时点在9月。
“人民币贬值压力不大”
目前港股市场上内地公司占据半壁江山,市值占比超过60%。因此,人民币汇率走势与港股息息相关。
国际清算银行(BIS)数据显示,去年12月人民币实际有效汇率指数升0.76%至122.73,创5个月以来新高;去年全年实际有效汇率累计涨0.94%,名义有效汇率则累计涨1.17%,终结此前连续两年跌势。
就此荣静指出:“今年人民币贬值压力不大,预计比去年略为升值。尽管中国经济下行并出现经常账赤字,但人民币前景受多项利好因素提振,包括美元相对欧元、日元等其他货币贬值,而美国市场利率下降速度比中国还要快,中美利差不一定会收窄。”
港股前两个交易日累涨六百点后,1月17日高开,随后下行,收市跌146点或0.54%,报26755,大市全日成交金额达到974.03亿港元。当日午盘后,多只股票暴跌,内房股佳源国际控股午后遭清仓式抛售,一度跌近90%。
“港股今年以来已大幅反弹,但大市成交金额仍然徘徊在低位,很难确认是否已经突破下行趋势。未来上升动力取决于中美贸易谈判进展,恒指即使有机会突破27000点,也未必能够企稳。”某港股基金经理向21世纪经济报道记者表示。
此外,野村证券跨资产研究主管Charlie McElligott在研究报告中指出,不少宏观交易员和风险平价基金仍想卖空本轮反弹,标普500指数也逐渐接近下一个强阻力区间2630-2635点,因此美股本轮反弹可能于1月18日到达阶段高点后难以为继。
初审编辑：周海升
责任编辑：王晓滨
