盘前机构策略：绩差股上涨不可持续 调整买入科技成长股

　　中信建投:绩差股上涨不可持续 投资者应当注意风险

　　宽信用的过程会随着资本金的补充、银行风险偏好的提升、企业投资需求回升逐步实现,是一个循序渐进的过程,这也是经济复苏的必经之路。在2019年三四季度宽信用才逐步进入第二阶段,在这个阶段中,资本金压力才会从根本上得到解除,信用供给能力完全恢复,信用结构实现优化,长端信用利率才会下降。市场才具备继续上行的动力。因此,循序渐进的宽信用过程和经济复苏过程,是中国资本市场长期健康上行的基础,也是我们强调长期健康上行市场的原因。

　　当前的位置市场应当进入一个短期均衡的状态。当前绩差股持续上涨的行情不可持续,投资者应当注意风险。在均衡位置之后,市场将进入徐徐上行的第二个阶段,业绩优异,具备持续创新能力科技龙头股票会进一步获得溢价。受益于中国经济的长期向好,中国资本市场会表现的更加健康、持续和稳健。

　　广发证券:金融供给侧慢牛 调整买入科技成长股

　　与2016年中大部分投资者忽视了“供给侧结构性改革”带来的深刻变化相似,当前市场对于“金融供给侧结构性改革”的认知也远远不够。2016-2017年A股“供给侧慢牛”:核心驱动力来自DDM模型分子端,A股顺周期行业盈利供需共振下复苏;2019年A股“金融供给侧慢牛”:核心驱动力来自分母端,流动性结构性改善,风险偏好大幅提升。由于分母端弹性更大,我们判断金融供给侧慢牛相较实体供给侧慢牛将具有更明显的赚钱效应。由广谱利率下行、风险偏好提升、盈利预期边际改善带来的“火”(政策驱动估值扩张)足够盖过“冰”(盈利下滑),广发12大指标显示A股基本符合底部特征。不过,预计Q2A股市场进入震荡调整(牛回头),回调提供较好的配置机会,继续看好小盘风格,配置科技成长股。

　　A股本轮熊市底部已筑就,投资思路应该从熊市左侧思维“用确定性防守,逢反弹卖出”转为右侧思维“逢调整买入,买成长性进攻”。Q2提供“牛回头”的配置机会。我们自过去三年以来首次战略性看好成长板块尤其是科技股。行业配置从金融供给侧改革的供需两端配置成长(电子计算机军工)和券商,若Q2实体预期改善则配置民企+先进制造(电气设备、化工、通用机械),主题(5G、AI)。

　　华泰证券:关注短期市场震荡调整风险

　　年初以来,A股市场在内外因素共振下,迎来一波显著的估值修复,上证综指PE ttm修复27%。部分投资人认为,当前A股成交量显著放量,较好的市场流动性应给予较高的估值溢价,且可以期待更多潜在增量资金的逐步入场。而我们认为,这轮A股大幅上涨的充分条件虽然仍在,但必要条件有出现变化的可能,潜在的两大新驱动力仍有待验证,同时,居民部门资产配置情况与历史不同,潜在增量资金的逻辑可能需要“打折扣”。叠加今天台州银保监局对信贷资金违规流入股市开出罚单,我们提示投资人关注短期市场震荡调整风险,可选择落袋为安,等待新驱动力信号的出现。