基金发行略有降温 关注稳健成长型产品

　　得益于央行连续释放流动性，各大指数在上周都出现了较大幅度的上涨：上证指数全周上涨1.7%，创业板指大幅反弹2.77%，上证50指数创出熔断以来的新高，上涨1.77%。机构人士认为，前期市场过度悲观，叠加央行短期释放流动性等因素，使市场信心回暖、股指反弹，而基金配置目前还是建议投资者谨慎配置稳健成长型产品。

　　周内可认购基金127只权益类回暖

　　根据凯石金融产品研究中心统计，上周新成立基金共27只（合并份额后），新基金募资规模为129.47亿份。从周频数据来看，自2011年以来，新基金一周成立数量最多为57只，时间为2016年12月的第四周；新基金募资规模一周最多为1359亿份，时间为2015年8月的第一周。上周，新基金成立数量为周峰值的47.37%；新基金募资规模仅为周峰值的9.53%。

　　从新基金类型看，普通股票型2只，灵活配置型10只，偏股混合型3只，被动指数型2只，中长期纯债型5只，混合债券型二级4只，货币市场型1只。新成立基金的总募集规模为129.47亿份，平均单只募集规模为4.8亿份，较前周4.56亿份/只的规模有所回升。在新成立的产品中，权益类基金17只，固定收益类基金10只。发行规模上，普通股票型的华夏能源革新发行总份额最大，为14.82亿份。

　　本周可认购新基金数量有所回落。凯石金融产品研究中心数据显示，本周内可认购的基金共127只，与上周相比减少25只。分类来看，普通股票型10只，灵活配置型43只，偏股混合型2只，偏债混合型7只，被动指数型12只，中长期纯债型30只，混合债券型二级9只，货币市场型6只，被动指数型债券6只，QDII股票型1只，QDII债券型1只。从类型来看，权益类基金的数量为68只，固定收益类基金59只。

　　市场牛熊并存

　　价值主题或走得更远

　　从资金面角度看，上周央行净投放2637亿元，连续两周的净投放大幅降低了此前累积的流动性压力。6月5日《人民日报》刊登了《银政保都姓“监”》一文，在明确肯定金融监管部门“监管”必要性的同时，也解释了加强监管的目的不是“推倒重来”或“休克疗法”，而是要形成金融发展和监管的合力。为了化解金融业快速发展中出现的种种隐患，防范金融风险，维护金融安全。

　　中欧基金认为，政策变化是短期内影响市场的主要因素之一。尽管近期市场维持稳定是较大概率事件，但监管趋严在大方向上得到管理层肯定，这决定了市场的震荡格局不会发生大的变化。同时，随着年中货币收紧、美联储年内第二次加息“如约而至”，市场结构性的分化行情或将更加明显。

　　在牛熊并存的市场中，中欧基金认为，价值主题或存在较长远的机会，投资者可将大盘指数与小盘指数分别看待，在具体投资标的的选择时，建议考虑投资“真价值”和内生增长的品种。

　　兴全基金沪深300指数增强基金经理申庆表示，许多投资者或许对目前的市场变化还不适应。在申庆看来，价值投资进一步被强化为A股市场的主流是大势所趋。只是价值投资标准并不会仅限于目前最热的少数行业和板块。目前的A股市场中，依旧存在着不少价值被低估、增长稳定并可能超出预期的品种，这些标的在未来会得到更多资金的青睐。那些仅靠故事支撑估值的品种，会面临着较为漫长且残酷的股价回归。

　　申庆还强调，由于目前A股市场鱼龙混杂、良莠并存的情况比较突出，建议投资者在顺应市场、回归价值投资的过程中，不要简单局限于表面的低估值和高成长行业，更不要盲目跟风，追逐热点。当前要把长期的分红水平作为更重要的价值判断标准。很多公司看似估值很低，但长期不分红或低分红。对于这些公司，就要更加深入细致地分析他们的财务状况和公司治理。操作上还要考虑行业和标的数量的适度分散，以便控制风险。

　　6月投基建议控制风险

　　以稳为主 均衡配置

　　对于当前的基金资产配置，海通证券指出，从过去几年来看，临近半年末资金面往往会出现紧张的情况，因此短期建议保持谨慎，但中长期仍看震荡市，关注消费、金融、国企改革等主题。

　　凯石金融产品研究中心也维持股市震荡为主的判断。权益类基金配置上，建议以“稳”为主、均衡配置。一方面，关注持股注重个股的业绩增长的稳健成长型基金，包括重仓在电子、化工、家电、医药等行业的基金；另一方面，关注持股注重个股的估值和安全边际的基金，包括重仓在金融板块的基金。

　　QDII和商品型基金方面，海通证券看好美国经济长期增长，建议继续关注投资美国股市的QDII基金；美元升值通道里，可关注美元高收益债基金；从全球风险加大背景以及资产配置层面考虑，也可关注黄金等避险资产。

　　固定收益产品方面，各项宏观指标全面下滑，预示经济见顶回落中长期利好债市。但随着国内金融去杠杆逐步推进，对市场仍有一定压力，因此债市需以耐心为上，同时需要防范信用风险。建议投资者选择利率债与高信用评级配置比例较高、久期偏短的债券基金。

　　凯石金融产品研究中心也表示，中期来看，建议投资者总体仍保持谨慎，以防守为主，去杠杆、降久期是个合理的避险选择，同时选择偏好中高等级信用债的基金配置。

　　中欧基金则认为，即使短期流动性得到缓解，也没有改变市场对中短期利率上行的预期。从长端的中美利差角度看，虽然近期维持在200BP以上，但主要是因为美国国债受全球避险资金需求影响，随着美联储缩表的意图越来越明确，债券市场趋势投资机会仍将小于债券的配置价值。