市场流行“可持续增长”理念

　　近期股市在３９００点附近反复震荡，中银国际基金表示，经过一年半的上涨，上市公司业绩普遍处于透支状态，目前市场已经很难找到被低估的股票。随着国家宏观政策对于流动性过剩的改善，上市公司业绩能否持续增长将成为制约指数进一步上涨的主要瓶颈。在这种背景下，下半年要选择具备“可持续增长”能力的企业。

　　据悉，“可持续增长”　投资理念是目前国际主流投资理念之一，主要从企业的增长性与增长的可持续性两个维度进行分析和筛选，不仅对财务数据、市盈率等指标进行评估，还要对公司治理结构、管理层素质、环境和社会效益等因素进行综合考虑，因为这些因素是决定公司未来增长是否具有可持续性的必要条件。

　　据悉，“可持续增长”投资理念是目前国际主流投资理念之一，截至７月４日，国内唯一一只运用“可持续增长”投资方法的中银国际持续增长基金今年以来收益率高达７４．３１％。中银国际基金认为，中国在过去两年中为世界经济增长提供着近４０％的增长动力，但制约未来经济增长的瓶颈日益彰显出来。首先是原材料，高消耗、低资源利用率导致资源出现结构性短缺，环境污染加剧，生态问题突出。其次是劳动力，劳动力质量、劳动力技术成分跟不上经济发展需求，在很大程度上限制中国的经济增长。第三是技术含量，粗放式经营导致效益低下，使经济增长过度依靠资源投入、产能投资，片面追求规模。以上三大生产要素互相影响，构成恶性循环，成为经济增长的制约因素。

　　中银国际基金指出，目前市场牛市格局的结构性调整不可避免。下半年，价值投资将再次显示出巨大的威力，那些具有核心竞争力、良好公司治理、勇于创新并富于社会责任感的公司，在宏观经济不发生重大逆转的前提下，将依然保持强大的“可持续增长”能力，成为下半年结构性牛市的主导力量。