基金2010年年报今起陆续亮相

　　基金2010年年报今日开始披露。国投瑞银旗下基金成为首批公布年报的基金。在年报中，国投瑞银旗下基金纷纷表达对于通胀的担心和对今年市场整体的谨慎。他们认为，通胀和控制通胀很可能成为今年市场最核心的主线。

　　投资部总监袁野和陈小玲管理的国投瑞银景气行业基金认为，通胀在2011年大部分时间都将维持在较高的水平上，在通胀得到有效控制之前，A股市场总体上难以摆脱震荡走势，并且在CPI出现异常波动的时点上，通胀压力会给A股市场带来较大的冲击。

　　创新基金经理徐炜哲认为，通胀的根源在于发展中国家，并且压力造成的后果已经超过了2008年的最高点。他认为本轮通胀的持续时间会较长，同时治理的难度较大和付出的代价也较大。基于此，他对未来市场持谨慎态度，特别是估值较高的成长股。

　　买入时机方面，徐炜哲表示仍在等待更好买点。他认为，2010年板块结构性估值失衡压力仍需释放，并认为这将是导致市场调整的主要动因之一。但随着结构性高估值压力的释放，如果增长放缓，通胀得到控制，则周期性行业会迎来从悲观预期向历史均值回归的过程。

　　关于市场风格，虽然目前从消费和稳定增长转向周期的呼声较高，但国投瑞银持明确的反对态度。国投瑞银成长优选基金认为，在通胀得到控制确认之前就全面转向周期股并非是明智的选择。当前周期股的优势在于低估值，因此在通胀预期减弱的几个时点上存在阶段性的机会。但周期股全面性的机会要视通胀回落程度与经济增长力度而定。相反医药、消费和新兴行业在经历调整之后买入时机会再次出现。

　　债市方面，基金也整体对债券市场仍维持相对谨慎的看法。他们预计在2011年2季度之前CPI将保持高位，而PPI也将高位运行，通胀压力比较大，货币政策在2011年将进一步收紧，上半年尤为明显。鉴于债券市场风险已经有所释放的前提，部分债券基金建议投资组合久期将保持适中水平，低配利率产品，适当超配信用产品，进一步优化组合结构，待通胀压力出现缓解迹象时再拉长组合久期。

　　世界经济方面，国投瑞银QDII基金预计，欧洲因为缺乏强有力的政治意愿，短期内难以走出债务危机的阴影；而日本在高企的债务以及老龄化的压力下，也难以在短期内摆脱通缩的陷阱。主要发达经济体中值得期待的可能是美国经济。作为全球最大的经济体，美国经济的超预期复苏将给全球经济增长注入新的动力，新兴市场也将会受益。