私募生存困境解读

    “最近和几个业内同行联合做了几只股票，虽然盈利只有5%，不过这在熊市已经算不错的了。”日前，深圳私募界一位人士私下向记者表示。

　　据称，今年以来不断下跌的市场，令大多数私募都损失惨重，只能选择“吃老本”。为了摆脱这一困境，其中一些开始选择三三两两联合起来，拉抬某只股票的价格并选择较快逢高出货，从中赚取一点收益。

　　抱团取暖还是联合坐庄？

　　据介绍，私募联合抬升股价选择的均是流通盘较小的股票，一般流通市值都在5亿元左右，对资金量的要求不会太高。“不过大家对于盈利的预期都非常谨慎，在吸收足够的筹码后一般维持股票三四天左右的涨势后就会出货。”

　　之所以如此谨慎，最主要的原因就在于近半年来市场一直跌势难止。如果过于贪心，一旦遇到整个市场超过5%的连续大跌，如六月初的“十连阴”和奥运会开幕后的连续大跌，此前投入大笔资金便会迅速被吞噬殆尽。

　　对于私募三两联合拉抬股价的举动，多位业内人士均认为属于联合坐庄行为，但很难为法律所监管。上述私募人士则将其形容为“抱团取暖”，并且认为这与上一轮熊市时普遍的大资金坐庄现象有着本质区别。“我们对于股价的拉升会控制较窄区间内，而不会像过去一样达到非理性的境地。”

　　艰难困境中的无奈选择

　　在私募联合拉抬股价的背后，是如今市场几乎出手就亏的无奈现实。由于私募追求绝对收益目标，只有取得正收益才能从中获取提成，今年以来大多数私募收益负增长直接意味着颗粒无收。

　　深国投网站所公布的最新净值显示，该信托旗下所发行的54只运作超过半年以上的产品中，除了江晖旗下的星石系列和田荣华旗下的武当系列，其他49只产品半年以来的净值增长率均为负。“市场一直不停地跌，往往认为底部不远了开始加仓，这个底部又很快被跌破。”上述人士指出，今年以来能够保持正收益或者净值微幅下跌的私募，几乎全部都是空仓或者轻仓，最多只是打打新股。

　　“实际上，长时间空仓或者轻仓，极为考验私募管理人的耐心。”一个业内广为流传的故事是，星石产品在成立初期，由于江晖对后市一直不看好而采取轻仓策略，令业绩表现平平，很多人因此质疑江晖的能力，认为他“说是投资，其实就是存银行。”也正是如此，一些私募人士选择与业内联合拉抬股价，在熊市中赚取难得的收益。 

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