6月基金组合推荐

　　“上证五星”基金组合——2011年6月基金组合

　　上海证券基金研究中心

　　王毅 执业证书编号： S0870511030005

　　代宏坤执业证书编号：S0870109070952

　　主要观点：

　　5月中国A股指数小幅下跌了5.78%，各种风格的股票全盘尽墨，中小盘股票下跌幅度巨大。大盘股下跌了4.82%，而中盘指数和小盘指数分别大幅下跌了6.90%和8.52%。各个行业呈普跌态势，食品饮料、服装制造、日用电子设备、银行等板块相对抗跌。

　　在2011年5月1日至5月31日，上证指数下跌了5.77%，中证基金指数取得了-5.18%的月收益。激进增值组合取得-4.29%的月收益，稳健增值组合取得了-2.96%的月收益，财富保值组合取得了-1.73%的月收益。

　　6月份，对组合中的部分基金进行了调整，三类基金组合继续保持原来的目标配臵：

　　“激进增值组合”：兴全全球趋势*25%；国泰金鹰增长*20%；大摩资源混合*35%；华夏全球精选* 10%；工银强债A*15%。

　　“稳健增值组合”：兴全全球趋势*35%；大摩资源混合*20%；华夏全球* 10%；工银强债A*35%。

　　“财富保值组合”：兴全全球趋势*20%；大摩资源混合*15%； 工银强债A*35%；大成债券AB*30%。

图 1：三类基金组合

　　四、基金组合

　　在筛选基金时，主要选择上证五星基金来构建基金组合，同时考虑基金的历史业绩、成本、基金经理及投资团队等因素。注重基金的长期收益，而不是短期表现。在构建组合时，考虑基金相互之间的匹配度，排除了一些与组合中已有基金雷同的优秀基金，这主要是为了避免在行业上或者个股上投机。例如，如果某只基金配臵了大量的金融股，那么另一只就要考虑在该行业配臵较低的基金。

　　激进增值组合

　　这个组合是针对以增值为目标，并且愿意承担更多风险的投资者(见图2)。我们挑选的大多数的基金是激进型的。资产的85%投向股权类基金，15%投向债券类基金。考虑大盘风格型基金45%(2只)、中小盘风格基金30%(1只)、QDII基金10%(一只)和激进债券基金15%(1只)的组合。

激进增值组合

　　基金 类型、风格 比重

　　1 国泰金鹰增长 股票型基金—大盘风格 20%

　　2 兴全全球视野 股票型基金—大盘风格 25%

　　3大摩资源混合 偏股混合型—中小盘风格 30%

　　4 华夏全球 QDII 10%

　　5 工银强债A 激进债券型 15%

　　行业权重

　　农、林、牧、渔业 0.71 机械、设备、仪表 6.32 批发和零售贸易 1.15

　　采掘业 4.19 医药、生物制品 2.91 金融、保险业 6.66

　　食品、饮料 8.80 电力 1.49 房地产业 3.86

　　纺织、服装、皮毛 0.31 建筑业 1.72 社会服务 1.01

　　石油、化学 7.10 交运设备 4.26 综合类 0.97

　　电子 1.02 信息技术业 1.89 金属、非金属 4.86

　　稳健增值组合

　　这个组合适合中期投资者，这类投资者很不适应基金组合带来的波动性(见图3)。这个组合把向债券基金配臵的比例从15%提升到35%。也可以以股票和债券指数基金作为核心基金来进行配臵，选择主动管理型的基金作为补充。

稳健增值组合

　　基金 类型、风格 比重

　　1 兴全全球视野 股票型基金—大盘风格 35%

　　2 大摩资源混合 偏股混合型—中小盘风格 20%

　　3 华夏全球 QDII 10%

　　4 工银强债A 激进债券型 35%

　　行业权重

　　农、林、牧、渔业 1.13 机械、设备、仪表 4.15 批发和零售贸易 1.02

　　采掘业 2.42 医药、生物制品 2.06 金融、保险业 6.32

　　食品、饮料 9.30 电力 1.06 房地产业 4.95

　　纺织、服装、皮毛 0.22 建筑业 0.57 社会服务 0.28

　　石油、化学 6.29 交运设备 4.72 综合类 0.45

　　电子 0.22 信息技术业 1.25 金属、非金属 1.66

　　财富保值组合

　　这一组合适合保守型的投资者，以保值为主要的投资目的(见图4)。因此，组合配臵偏保守，65%投向债权类基金，35%投向股权类基金。主要筛选历史业绩稳健，投资策略纪律性强、团队稳定的基金。

财富保值组合

　　基金 类型 比重

　　1兴全全球视野 股票型基金—大盘风格 20%

　　2大摩资源混合 偏股混合型—中小盘风格 15%

　　3 工银强债A 激进债券型 35%

　　4 大成债券A 普通债券型 30%

　　行业权重

　　农、林、牧、渔业 0.90 机械、设备、仪表 3.04 批发和零售贸易 0.68

　　采掘业 1.56 医药、生物制品 1.58 金融、保险业 3.85

　　食品、饮料 5.65 电力 0.85 房地产业 2.84

　　纺织、服装、皮毛 0.17 建筑业 0.44 社会服务 0.21

　　石油、化学 4.08 交运设备 3.15 综合类 0.33

　　电子 0.17 信息技术业 0.77 金属、非金属 1.26

　　五、上证“五星组合”月度表现

　　在2011年5月1日至5月31日，上证指数下跌了5.77%，中证基金指数取得了-5.18%的月收益。激进增值组合取得-4.29%的月收益，稳健增值组合取得了-2.96%的月收益，财富保值组合取得了-1.73%的月收益。

　　其中，只有大成债券AB取得了正收益，股权类基金下跌的幅度较大。兴全全球趋势下跌了4.09%，国泰金鹰增长下跌了5.85%，大摩混合资源下跌了4.75%，华夏全球精选下跌了3.24%。在债券型基金中，工银强债下跌了0.72%，大成债券AB取得0.19%的正收益。六、“激进增值组合”透视

　　组合预警

　　实际组合配臵比例偏离目标配臵比例还不明显，保持现有组合比例不动。

　　资产配置

　　本部分考察组合的当前资产配臵与目标资产配臵间偏离度。以目标资产配臵作为指针，如果特定资产类别与目标资产配臵的偏离度超过10%，就要进行预警，考虑通过再平衡使组合与目标配臵相一致(在每个季度的第一天操作)。在不同的时期，可能会提高或降低特定投资风格(成长或价值)的配臵权重。资产配臵预警：

　　组合在各种类型基金的配臵与目标的偏离度尚不明显，保持配臵比例不动。

　　行业配置比重

　　本部分考查组合跨行业的多样化。经济事件通常对特定行业的影响其他行业多一些。如果在不同的行业间分散投资，组合受一个行业下滑的影响将会少一些。图5显示了各个行业中基金持有的比重及市场标准配臵比重的对比。红色代表每个行业的市场标准权重。