中小盘股基大翻身

　　　2月22日的一根大阴线过后，大盘随即通过一波五连阳的走势维稳。基本面方面，2月份PMI数据有所回落，但仍在市场预期之中，而2月份的CPI则普遍被认为可控并有望回落。

　　此外，进入3月后，召开在即的“两会”需要关注。对于3月份市场走势，有市场观点认为在“两会”之后市场政策面很可能进入真空期，也就是说3月大部分时间不会有重大政策出台，因而市场投资者对紧缩政策出台的预期也可能淡化。

　　3月份，市场被普遍认为机会大于风险，此前估值已相当低的大盘蓝筹板块再度被看好。与此相应的ETF指数基金值得关注。

　　需要注意的是，在过去的2月份里基金排名再度大变脸，2011年首月排名前十的基金全部退位，由此来看投资者选基时更应考虑那些历经“长跑”业绩稳定的牛基。

　　此外，随着可转债市场的再度扩容，那些投资于具备股债双性的可转债基金亦是在震荡市中不容忽视的一类基金。

　　2月基金排名前十大换血

　　稳基依旧要拿牢

　　年初以来，随着市场格局的变化，一些在2010年业绩表现优良的基金业绩也有所下滑，最为市场所关注的基金业绩排名前十队伍随之出现了较大变化。

　　如今，在过去的2月份中这份由10只基金构成的业绩排名表再度出现大幅度变化。财汇数据统计显示，1 月份普通股票型基金业绩前十名依次是南方隆元产业主题、长城双动力、中海量化策略、长城品牌、博时主题、华宝兴业先进成长、宝盈泛沿海、华夏收入、鹏华价值、景顺长城能源基建。上述10只基金单月收益率分别是10.89%、6.50%、5.64%、4.48%、4.32%、3.56%、2.11%、1.27%、1.25%、1%。

　　从2月份单月来看，与1月份的情况相比，不仅前十名成员发生大换血，1月份表现最好的10只基金，在2月份业绩均排在了普通股票型基金的后半段位置。除了“华夏收入”，其余9只基金在2月份的排名均排在了百名开外。

　　与此相反的是，曾在1月份单月中排名第238名的光大保德信中小盘在2月份单月直接一跃至第六名的位置。由此来看，尽管短期表现突出的偏股型基金比较具有吸引力，但那些历经“长跑”后依然能将业绩维持在同类产品靠前位置的基金才能带给投资者稳定的收益。

　　按照此逻辑，普通股票型基金中投资者可以关注配置仓位适中、业绩表现稳定的基金，如长盛量化红利策略、华夏收入以及诺安中小盘精选。混合型基金中则可以关注业绩表现稳定、基金公司投资管理能力较强的基金，如易方达科汇、金鹰成分股优选、华安动态灵活配置。

　　进入政策真空期

　　关注大蓝筹类ETF指数基金

　　进入3月后，随着“两会”的召开，鹏华基金认为未来3个月市场将进入政策真空的“黄金时期”。

　　2011年是“十二五”规划的第一年，股市的走向必定与国家大背景相吻合，这包括市场结构的剧烈转型、各领域权重分配的变化和对老市场的冲击。在市场变化中可以关注低估值并有业绩支撑的大盘蓝筹股，包括银行、地产等行业。

　　在上投摩根基金投研团队看来，“两会”召开在即，消息面除存准率上调已“靴子落地”之外，其余应趋于平稳，因此股指或将维持震荡整理的态势。低估值周期类板块近期仍是市场热点，消费类股票在经历了上周的盘整之后，有望迎来估值修复的机会。

　　持类似观点的还有山西证券。山西证券基金研究小组分析师段超在一份研报中指出，其对于3月份的市场走势持乐观的态度，市场将继续呈现震荡攀升的走势特征。

　　段超认为，市场存在阶段性投资机会，热点还将转向大盘蓝筹股，而作为两市第一权重行业的金融行业，估值普遍偏低，投资价值凸显，市场未来将维持“二八现象”走势。投资者会出现只赚指数不赚钱的现象，所以投资指数是最明智的选择。

　　在预计后市大盘有阶段性上涨机会的前提下，先知先觉的投资者可以利用指数型基金来投资大盘指数，从而规避投资个股的非系统性风险。

　　在这种情况下，ETF基金的后市值得投资者关注。对于普通投资者来说，上证50ETF、上证央企ETF和上证180ETF，还有上证红利ETF指数型基金均值得关注。上证50指数、上证央企指数和上证180指数由于其标的指数成分股类似，风险收益特征相当，其第一大权重行业均为金融服务。

　　此外，由于指数型基金多数可以在二级市场交易，交易费用较低，因此投资者可以就指数基金进行波段操作。

　　转债市场扩容

　　可转债基金迎契机

　　2月28日，中国石化公布了A股可转债发行结果，共收到2125张申购单。其中，有效申购单为2120张，创下可转债发行史的最高纪录。

　　市场容量小、流动性较差一直是可转债市场的瓶颈。不过，自2010年以来两市共发行包括中行转债等在内的8只可转债，领域遍布银行、钢铁、化工、有色金属、食品饮料和通信等行业，总融资额度达到717.3亿元。经历了这波扩容潮后，2010年末转债市场存量达到786.9亿元，为2009年的6.6倍。

　　在此背景下可转债基金亦迎来契机。顾名思义，可转债基金就是主要投资可转换债券的基金。因此，可转债市场的发展以及其投资价值很大程度上决定可转债基金的整体业绩表现。

　　可转债投资价值主要在于债券本身的价值和转换价值。债券本身的价值是可转债的保底收益，取决于票面利率和市场利率的比较，通常在市场下跌时期，正股股价远小于转股价，此时可转债债性更加突出，持有可转债更多获取债券收益。

　　转换价值是一种看涨期权，当未来某一时刻正股价格超过转换价格时，投资者可以根据事先约定的较低的转换价格将可转债转换成正股，从而实现可转债的转股收益。

　　国金证券分析师焦媛媛在研报中指出，正是由于可转债股债双性的特点，其风险收益特征非常独特。根据统计发现，可转债在市场上涨时期涨幅和上证指数基本相当，而在市场下跌时期，由于可转债债券特性赋予其一定的安全性，其跌幅往往小于正股股价。

　　包括尚在发行期内的基金，目前国内市场现存可转债基金分别是兴业可转债、博时转债增强、富国可转债、招商安瑞进取这4只基金，其中兴业可转债基金是一只混合型基金，博时转债增强、富国可转债、招商安瑞进取都是债券型基金。

　　以兴业可转债基金为例，该基金成立于2004 年5 月11 日，基金投资可转债比例为30%～95%，股票投资比例不高于30%，属于混合型基金。

　　财汇数据显示，依托其可转债“进退皆宜”的特性，该基金在过去的2010年一年中净值增长8.36%。截至3月1日，该基金自成立以来净值增长338.96%，超过同类基金平均283.04%的净值增长率，而风险水平在同类基金中最低。同时，兴业可转债基金的净值增长率也远超同期转债指数102.09%的上涨幅度。