一周发161款产品 汇丰产品投资者中必有输家

　　中行1年期黄金挂钩产品实现14.66%的高收益

　　理财周报零售银行实验室研究员 张融阳/文

　　一周发行161款，多家银行竞相挂钩汇率

　　根据理财周报不完全统计，在上周(8月30日到9月3日)有30家银行发行了161款理财产品，理财产品维持在相对的低位。

　　银信新规出来后，货币市场类的理财产品引领整个市场，货币市场的投资不仅局限于单独投资，组合投资中也见到其身影。由于货币市场的收益率相对较低，因此在整个市场中充斥了3%以下收益的理财产品。

　　而在上周，汇率成为多家银行的挂钩标的，但是各家银行的选择不一样。中国银行发行了三个币种的汇率挂钩产品，澳元、美元和欧元，挂钩标的则是美元兑日元汇率。汇丰银行发行了2款，挂钩澳元兑美元汇率，此外，法兴银行也发行了一款，挂钩标的为欧元兑美元汇率。目前外汇市场的波动较为频繁，投资者在选择时还需要多分析市场，另外，对收益条件的推敲也是必须的。

　　汇丰银行“龙凤胎”产品，投资者处于不利方，总有输家

　　汇丰银行在9月2日发行了六个月澳元货币挂钩结构性投资产品——汇率触发(FX7A66和FX7A67)。理财产品挂钩澳元兑美元汇率，其中一款看涨该挂钩标的，另一款则看跌该挂钩标的。

　　其实，今年以来，汇丰银行一直坚持发行这类型理财产品，一款产品看涨，另一产品则看跌，这不同于在同一款产品中设立既看涨又看跌的设置。购买这两款产品的投资者总是有一方不能获得收益或者是最低收益，标的到期最会出现上涨或者下跌。当然，能否实现最高收益，那就需要看标的的最终表现。

　　直观上看，这两款产品彼此之间似乎形成了交易对手，一方看涨，而一方看跌，但实际中必然不是如此，因为如果超过了所设定的范围，两方都不能获取收益。在实际操作中，两款产品的交易对手或许是同一机构，如果两款产品的资金募集量一致，则形成了一个封闭体系，交易对手不管市场发生什么情况，都可以获利。虽然投资者不发生亏损，但是机构通过“借鸡生蛋”获利。

　　中行1年期黄金挂钩产品实现14.66%高收益

　　2009年8月17日，中国银行发行了中银进取2009年第五期一年期人民币、美元黄金挂钩产品(ZYJQ09005A和ZYJQ09005B)，期限一年，2010年9月2日到期，两款产品均实现了14.66%，为市场中少有的高收益。

　　这两款产品挂钩每盎司黄金价格，如果在观察期内未发生触发事件则为：0.5×(期末价格/期初价格-1)，保底0.36%；如果在观察期内发生触发事件则为0.36%。触发事件：如果在观察期内挂钩指标曾经大于期初价格×140%。

　　观察期内，黄金价格震荡上扬，在去年9月份站上1000美元/盎司后，一直保持在1000元/盎司以上，而今年以来，其价格基本保持在1100美元/盎司以上，根据观察值，产品所挂钩黄金期初价格为955美元/盎司，期末价格为1235美元/盎司。根据产品的规定，投资收益率为0.5×(期末价格/期初价格-1)=0.5×(1235/955-1)=14.66%(年率)。虽然两款产品未实现最高的潜在收益率(20%)，但是14.66%的年收益仍然属于现在产品中的佼佼者。