互联网金融“第二季” 票据宝来袭

　　投资风向标

　　去年6月，余额宝问世，开创理财“宝”类产品先河。在此后一年多中，互联网金融成为炙手可热的话题，除了“宝”类理财产品蜂拥而至之外，P2P、众筹……各类理财产品百花齐放。在当下互联网“宝宝”收益率持续下滑、银行6%以上理财产品难觅、P2P平台倒闭频发之时，新的理财方式——票据理财，再度出现在市场上。

　　新近出现的各类票据理财产品悄然兴起，以7%—9.8%的年化收益率成为近期理财市场新宠。其中，票据宝官方透露，截至目前，票据宝已还款项目有125期，总融资金额达5768万元。

　　从去年11月第一款互联网票据理财产品上线至今，已经有大大小小近十家网上理财平台推出类似产品。除了“票据宝”外，京东的“小银票”，阿里的“招财宝”都属此类，苏宁云商也推出了票据理财产品。从各大巨头争相进驻的场面判断，票据理财未来的市场或尚可观。

　　●南方日报记者 陈若然 彭琳

　　策划：贾肖明

　　收益比余额宝高，风险比P2P小

　　在所有票据理财产品中，票据宝可谓是最博眼球的一个。上线之初，这款产品宣称其年化收益率将高达9.8%。在票据理财产品中，这是相当有竞争力的数字。

　　进入票据宝官方网站可以看到，自5月份以来，这家公司每日都会推出新的票据理财产品，这些产品的期限不等、收益率则均在7%—8%左右徘徊。而7月4日，新浪微财富联手票据宝平台推出的产品“票据宝14009”，则宣称年化收益率高达9.8%，理财周期106天，总额度100万元，1元起投，创下其产品年化收益率新高。而公司也并不讳言地表示，收益率包括“全民共享”活动8%以及票据宝1.8%高收益补贴。

　　对普通的投资者而言，这不可谓不诱人。除了高于平均水平的收益，其官方还表示，“票据宝14009”由民生银行东莞营业部承兑，保障方式为银行无条件承兑本息，本息安全。

　　“百分之百安全，零风险。”这一度是网站的公开宣传语。然而，为何票据理财能够在低风险的情况下获取高收益？票据理财产品背后“生财之道”究竟为何？据了解，票据宝产品所投资的银行承兑汇票是商业汇票的一种，是由所在承兑银行开立存款账户的存款人出票，向开户银行申请并经银行审查同意承兑的，保证在指定日期无条件支付确定的金额给收款人或持票人的票据。

　　通俗地说，票据宝的运作模式是借款方以银行承兑汇票作为抵押物向投资者融资，票据到期后以银行兑付的资金作为还款来源。即企业需要融资时即可以把银行承兑汇票作为质押担保，在互联网平台上发布产品，向投资者募资，本质是一个P2B（个人对企业贷款）投融资平台。

　　据票据宝相关负责人介绍，其融资端“B（企业）”为有实体经营的企业（银行承兑汇票申请时需要有贸易合同），面对的P则是普通的散户个人投资者。“票据宝”一方面将融资方锁定为国内新兴产业下的优质企业。这些企业有良好的实体经营和发展前景，有能提供银行承兑汇票作质押，同时有融资需求以促进自己的高速发展。另一方面，票据宝将引导投资者的金融资本流向这些有投资价值的企业，推动产业发展，同时带给投资者更高的回报。

　　票据宝表示，通过该产品，企业能够将银行承兑汇票作为质押打包，通过互联网平台向投资者募集资金，这方便了一些资金实力不够强大的小企业。同时，也让本来并不具备投资银行承兑汇票资格的散户投资者，通过票据宝平台，可以实现对银行承兑汇票间接地投资。

　　相比于已经为大众所熟知的“余额宝”类产品，票据类理财产品对于公众来说还算陌生。从投资者的角度看，这类新产品和“余额宝”类货币基金产品和P2P小额贷款投资方式有何不同？

　　举例来说，如果白领小王此前投资余额宝，她的资金事实上适用于购买货币基金，拥有风险小、收益相对稳定的特点。若小王投资票据宝类理财产品，那么她的资金实际上是用于投资银行承兑的小企业票据，收益相对较高。若小王投资P2P平台，实际则是将资金投入个人借款项目，相对风险较大、但收益也更高。

　　对于票据宝与P2P的具体差异，票据宝相关负责人则表示，票据宝的融资方式不同于以陆金所、人人贷等为代表的P2P（peer to peer，个人对个人）网络借款，而是采用P2B（person to business，个人对企业）的模式。

　　“在B（企业）的选择上，票据宝将融资端严格控制在有实体经营的企业（银行承兑汇票，申请时需要有贸易合同），企业的财报可以审查、资金用途可以跟踪、企业经营情况可以了解，企业的盈利能力可以考察评估。这样一来，极大降低了投资者可能面临的风险。”该负责人还表示。

　　三问票据理财产品

　　①诱人收益背后是否有风险？

　　对于散户投资者来说，票据宝是否存有风险？在票据宝对外的宣传当中，低风险、高利率一直是其推广的重点之所在。记者就此询问了一些业内人士。

　　票据宝相关负责人向南方日报记者表示，票据宝平台推出的票据理财产品安全性主要是通过第三方支付平台国付宝支付资金，票据宝本身并不接触投资者的资金，而与各大银行签订托管协议、同时兑付由银行承兑。

　　票据理财被广泛质疑的安全隐患——假票是否会成为隐患？该负责人回应表示，票据本身会通过专业人员筛选票据，同时有专业的验票仪器检验，再进行手工验票。此外，也会通过人民银行的大额支付系统查询确认票据是否有冻结、挂失等风险提示。

　　不过，仍有意见质疑，票据理财产品初出茅庐，很多风险尚未显现。除了面对假票风险之外，银行承兑汇票并非点对点进行，一张汇票可能经过多次贴现，每次贴现就会产生一定的手续费用。在多次转手后，银行的防火墙作用和企业融资成本降低的好处，就变相地转移到了投资者身上。

　　②9.8%的高收益能否持久？

　　票据宝上线之初以9.8%的高收益吸引了大批投资者，而这一收益率能够长久吗？除了票据宝之外，票据理财产品收益率普遍较高，而高收益背后的逻辑又是怎样？

　　据了解，在互联网兴起之前，票据的民间贴现就大行其道，一些企业会拿未到期的承兑汇票去中介贴现，利率会比银行贴现高一些。急于用钱的企业愿意多支付利息来变现，所以出现了票据理财高收益现象。

　　以开鑫贷的银鑫汇产品为例，其已经发行的几期产品年化收益率均为7%。因为是创新产品，所以平台让利把所有的收益都给了投资人，没有收取中介服务费，所以才给出7%的高收益。

　　而新浪微财富则选择了补贴收益的方式，票据宝年化收益率9.8%，由8%的票据产品收益和1.8%的补贴组成。对此，票据宝的相关负责人则坦承，票据市场利率已经完全市场化了。在市场化条件下，利率总是双向波动的，曾经出现1.8%的补贴仅仅是和新浪的联合促销活动当天/当款产品的促销行为，不是阶段性补贴、更不是常态的补贴。

　　此外，票据宝也表示，目前还在测试阶段，目前平台暂不收费，但已经告知未来会对融资人和投资人都收取一定比例的费用。这也就意味着，投资者后期收益中将面临理财费用扣除，9.8%的收益未必是常态。

　　③未来发展空间几何？

　　作为新兴的理财产品类型，票据宝类票据类理财产品还有多大的生长空间？阿里、京东等机构纷纷抢驻或许是一个征兆。

　　据了解，2013年，中国金融机构累计贴现票据规模约45.7万亿元，同比增长44.3%。其中，500万元面额以下的小额票据约20%，而银行间市场只能消化其中一半，整体在民间信贷市场中流转的小额票据规模超过4万亿元。

　　这些小额票据大部分由中小企业开具，然而，银行金融机构由于业务流程较为繁杂、操作成本高等原因，对办理小额票据贴现业务积极性不高，小微企业持有的小额票据难以贴现回笼资金，造成资金占压和企业经营困难。这也是形成票据理财产品需求市场的主要动力。

　　业内人士表示，截至2014年5月的数据统计显示，5月新增票据贴现1545亿元，环比大幅增加2373亿元，占新增贷款比重回升至18%。贴现票据显著增加从侧面说明，实体经济的融资需求正在逐步得到缓解。同时由于银行自身风险偏好的下降，更加倾向于用贴现票据对贷款的替代，票据融资成为资金需求方和金融机构都更偏重的融资方式，未来还有更大的发展空间。

　　票据宝相关负责人透露，票据宝业务也未必将局限于银行承兑票据领域，未来或将根据实际情况再考虑发展商业承兑汇票。