降息猛袭期市 投资者刀尖上跳舞

    “108个基点，这是什么样的一个概念呀，央行从来没有下过这么猛的药，看来，期货市场有得看了。”27日，央行11年来罕见的大幅降息立马引来了期货界无数热议。

　　“明天我看期货市场要大涨！”“我看不见得，降息不是好兆头，说明现在经济形势太烂了。短暂反弹以后，估计期货市场还要跌很多。”投资者纷纷发表着自己的看法。

　　年末将至，突如其来的大幅降息到底会给这个脆弱的资本市场带来怎样的影响呢？

　　重拳猛药

　　就在大家11月26日傍晚16点45分获得消息的一刹那，央行降息的靴子终于落地了，但是央行此次的出手之重，出乎了所有人的意料。其实早在央行降息之前，坊间早已开始流传降息的小道消息，不过业内预测多为27个基点。

　　消息传出后，国际大宗商品市场快速反应，纽约原油、伦敦期铜等主要交易品种电子盘止跌企稳。业内人士表示，大幅降息对中国的股市以及期市构成了利多，但是从长期来看国家在货币政策上做出的调整，力图以此保增长的收效还待时间的检验。

　　据统计，本次降息已是央行自今年9月以来的第四次降息，第三次下调存款准备金率。两大工具的下调幅度均创下近11年来的峰值。

　　格林期货研究所所长李永民表示，央行出重拳下调存贷款利率可谓给资本市场下了一剂“猛药”，很有“一次到位”的迹象。“先前，下调存贷款利率和保证金比例，由于力度不是很大，一而再，再而三的下调没有给资本市场带来多大的信心提振，反而使得资本市场迎来的阶段性反弹维持不了多久便戛然而止。这次下调存贷利率可以说是‘出重拳，下猛药’，看得出政府保增长的决心。在加大货币供应量投放市场给资本市场注入新鲜血液的同时，也使生产企业的资金运转的压力得以释放，期货市场有望涨起来。”

　　行情震荡赚钱不易

　　从27日期货盘面上的情况看，期货市场中已经呈现出两极分化的情况，其中，沪铜、燃油、塑料、豆油等品种涨幅靠前，而玉米、大豆、麦子等农产品走势相对较弱。而时隔一天，28日，国内期货市场则再次大幅下跌，所有期货品种均显疲态。那么，在这一段时间里，面对期货市场的上下震荡，期货投资者操作情况怎样呢？

　　记者随机采访了几位投资者，大多数人表示在近段时间里没有赚到钱，并且亏损严重。一位投资者告诉记者，现在是期市大震荡，每开一笔单子就像是在刀尖上跳舞，稍有不慎就会亏得惨不忍睹。由于多空双方斗争激烈，在价格上的争夺呈现出腾挪跌宕的局面。投资者的仓单往往经不起大资金的洗盘而被迫出局。而燃油、塑料、PTA、白糖等热门品种争夺更是异常激烈。

　　另一位投资者的自述中字里行间都充满着悲痛，他告诉记者，10月份以后，尽管没有执意做多，也依旧是亏损连连，涨跌的节奏太快已经超出了他的掌握，今天还是跌停的大豆，明天开盘便是一个涨停。留给自己的只有清盘的结局。

　　势单力薄的中小投资者面对纷繁变化的国际形势，投资期货变得如赌博一般，等待他们的不是暴富便是巨幅亏损。更有投资者表示，现在投资者做得好的和做得不好的差距悬殊，资产收益率差到了40%以上。一天亏损或盈利在20%以上已经显得不足为奇。
　　海证期货研究员倪成群表示，央行大幅降息的消息在26日午盘的期货市场上就已经提前反映，燃料油期货中午急升逾3%，引领众多商品期货价格上扬，在隔夜市场上国际油价同样涨幅显著。投资者往往来不及反应，就已经输得一败涂地。后市行情将为大资金所掌控，投资者已经陷入了一场买大买小的赌局之中。

　　短期难以好转

　　中金首席经济学家哈继铭在最近的一份报告中表示，本次降息幅度乃11年以来最大，说明目前的经济形势比1998年还要严峻。并表示，中国在未来1年将降息216个基点，且每次幅度将大于27个基点；存款准备金率将下调350-550个基点。

　　与此同时，哈继铭表示，本次降息反映了经济恶化之下通缩压力加剧的影响。并指出“今年胀，明年缩”，经济加速下滑引发的产能过剩和失业压力，以及全球大宗商品价格泡沫的破灭，将使得明后两年PPI和非食品CPI可能出现通缩。

　　在他看来，期货市场还将继续走熊。

　　市场也不乏乐观者，李永民表示，从理论上讲，降息对期货价格具有利多影响，对期货价格和现货价格都一样，都是利好影响。短时间内期货市场各品种都会有反弹。目前世界经济形势不妙，市场都感到当前降息只是调控经济的一个手段，这个手段对市场的走势只能在短期内产生影响，不能改变市场的中长期走势。降息只能在短期内利多，中期走势还是不好改变的。相对而言，降息对工业品利多作用更大，对日用消费品影响较小。但当前阶段影响市场走势主要因素是人们心理以及市场对后市的预期。

　　上海良茂期货的研究总监江明德表示，降息意味着中国经济增长速度已经到了比较严峻的时期，从这个角度来说，对商品期货市场也是重大的利多行为，因为经济发展带动大宗商品的需求是商品价格上涨的基本和重要因素，同时结合国家对三农问题的重视及一系列相关政策的出台，期货市场上的农产品价格应该比其他商品价格更早地体现出向上的趋势。

　　同时，他表示货币、财政政策出台到对实体经济产生影响一般有半年左右的滞后期，因此目前国内商品期货价格震荡的格局不会有太大的变化。从目前情况看，大幅下跌的可能性不大，特别是农产品，如果世界实体经济衰退的严重性超出市场预期，石油和基本金属可能还会出现下跌。

　　倪成群则认为，降息的目的在于缓解实体经济所面临的资金困难问题，同时希望通过刺激消费带动内需。在商品市场上的直接反映就是市场对商品消费需求可能回暖的预期下促使期货价格上扬。在短期内，会从整体氛围下影响期价反弹或趋稳。但从中期来看，期价的走势取决于其自身的供需状况变化，应该进行区别对待。预计宏观经济相关度最高的原油以及铜等重金属受此利好刺激作用会最明显。

　　不过期货市场在短时间内难以好转，上涨下跌还将历经很多磨难。