股市震荡为债市带来上涨机会
2009-09-02 09:06:00 作者：孙伟利 来源：第一财经日报
财政部8月26日发行的20年期国债中标利率为4.0%，与市场预期基本一致，也与二级市场水平基本持平，其边际中标利率达4.04%。信用债此前一度受到市场的冷遇，但是9月1日金融街公司债网上发行，3年期品种票面利率4.7%、5年期品种票面利率5.7%，11.2亿元公司债开盘3分钟网上发行部分即被抢购一空。
孙伟利
8月份以来，随着股票市场的大幅下挫，债市温度悄然上升。
财政部8月26日发行的20年期国债中标利率为4.0%，与市场预期基本一致，也与二级市场水平基本持平，其边际中标利率达4.04%。本期国债计划招标量260亿元，有效投标量达到了465.6亿元，有效认购倍数达1.79倍，高于上周7年期国债的认购倍数，显示市场仍较为追捧。
信用债此前一度受到市场的冷遇，但是9月1日金融街公司债网上发行，3年期品种票面利率4.7%、5年期品种票面利率5.7%，11.2亿元公司债开盘3分钟网上发行部分即被抢购一空。
宽松货币政策执行时间的拉长将使债券市场进一步出现阶段性的机会，经济乐观预期和通货膨胀担心的修正、信贷结构控制等对债市形成直接的利好。短期来看，打新收益率无论网下申购还是网上申购均出现下降趋势。近期发行的新股上市首日涨幅已出现明显下降。7月份上市的5只新股首日平均涨幅为112%，8月份则降到了66%，不仅远低于行情火爆的2007年，更是低于行情低迷的2008年。同样地，新股发行制度改革下，市场的震荡行情使机构投资者网下申购的三个月锁定期风险在加大，股市震荡为债市迎来上涨机会。
(作者单位为华龙证券研究部)
张元亮
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