次级债节骨眼上发行不易

    新规在拟，渤海银行、兴业银行“节骨眼”上相继发布次级债发行公告。“银行拿债积极性确实在下降。”负责即将发行的次级债的兴业银行一位人士表示。由于银行对次级债热情大大下降，缺少这一最大认购群体的银行次级债，其发行面临尴尬境地。

　　银行不想拿

　　“这很明显嘛，现在不会想拿次级债。”一位城市商业银行债券人士面对“会不会再买次级债的提问”，回答很干脆。另一位银行人士对CBN亦表示不会拿次级债。

　　惮于持有次级债可能给资本充足率带来影响，银行对次级债不得不刻意回避。

　　银监会日前发布的征求意见稿要求，银行在计算资本充足率时，要将持有的其他银行次级债务及混合资本债券等额度从附属资本金中扣除。由于银行互持次级债现象非常普遍，如果按此实施，大部分银行的资本充足率都会面临下降压力。

　　由于银行次级债属于信用债之列，在计算资本充足率时要占用一定风险权重，面临资本充足率压力的银行也会限制对其投资。

　　分析人士表示，缺少银行这一认购主体，次级债发行将出现一定困难，会影响银行发行次级债补充资本金的积极性。不过，新规能否正式实施尚存不确定性。

　　发行下工夫

　　在银行对次级债兴趣打折后，即将发行的两个次级债，其发行人不得不在其他方面下工夫，保证“节骨眼”上能正常发行。

　　“我们设计3个品种来满足不同机构投资者的偏好。”上述兴业银行人士说。

　　这3个次级债品种总规模达150亿元，有10年、固定利率，10年、浮动利率，15年、固定利率，同时附有5年或10年后的发行人赎回权。经联合资信评估有限公司(下称“联合资信”)综合评定，兴业银行的发行人主体评级为AAA级，债券信用级别为AA+0级。

　　上述兴业银行人士表示，由于债券评级较高，较受机构欢迎，保险公司表示出较大兴趣。从与机构沟通的情况看，完成发行是有把握的。

　　对于评级更低的小银行来说，其次级债发行可能面临更多困难。经联合资信评定，渤海银行作为次级债发行人的主体评级为AA级，债券信用级别为AA-级。虽然评级低，但相应收益率可能会更具吸引力，且12亿元的发行规模亦不大。

　　根据利率申购区间，渤海银行本期次级债前5年票面年利率申购区间为5%~5.3%，第五年末附发行人赎回权，后五年将在前五年基础上提高0.3个百分点。

　　其主承销商信达证券一位负责人士表示，虽然银行拿债较谨慎，但发行情况还“比较平稳”，有意向者覆盖各种类型。