汇金拟发债八百亿注资进出口行信保

　　“汇金债”或在银行间市场发行，并享国家主权信用

　　向佳

　　中央汇金公司(下称“汇金公司”)拟发行800亿元债券，用于向金融机构注资。正面临改革的中国进出口银行和中国出口信用保险公司，将成为注资对象。

　　这一消息从汇金公司有关人士处获得了确认。不过，该人士表示，相关的发债方案目前尚未上报国务院。

　　另据CBN记者了解，汇金拟将这批债券在银行间市场发行。汇金希望财政部可以代理发行，但尚未获得财政部的同意。

　　注资进出口行、信保公司

　　自2003年底成立以来，汇金公司通过向金融机构注资，代表国家行使出资人的权利和义务，在我国金融业的改革中扮演了重要角色。2007年9月，汇金并入中国投资有限责任公司(下称“中投公司”)，成为其全资子公司。

　　目前汇金直接控股参股的金融机构包括四大国有银行、光大银行、国开行六家大型商业银行，两家证券公司，两家综合性机构和一家再保险公司。

　　此次募集的资金将会用于向中国进出口银行和中国出口信用保险公司注资。据有关媒体报道，中国进出口银行可能获得汇金公司相当于120亿美元的注资，而中国出口信用保险公司将获得40亿美元。

　　目前进出口银行和出口信用保险公司的改革定位已基本确立。央行在刚发布的《2009年第三季度货币政策执行报告》中明确指出，这两家机构仍定位于政策性金融机构，“其业务将划分为政策性业务和自营性业务两类，以政策性业务为主，将通过注资、完善公司治理、加强内部控制和外部约束等改革措施，不断提高其服务对外经贸和企业走出去的能力和水平”。而相关的改革方案及章程还在继续修改完善中。

　　“改革方案主要是确立自营业务的比例。”进出口银行上海分行办公室人士说，自营业务是以商业利率从事贷款业务，具有较大的盈利空间，但作为政策性银行，他们面临着很多市场准入方面的限制。

　　据了解，目前进出口银行自营业务所占比例很小，在10%～20%。

　　进出口银行主要靠在银行间市场发行政策性金融债券获得资金。这使他们较商业银行承担相对较低的资金成本，因而其以政策性银行身份开展商业贷款业务遭致其他商业银行的不满。

　　“汇金债”或享国家主权信用

　　对于汇金公司为何采用发债方式募集资金，外界存在种种猜测。

　　有分析人士认为，由于用外汇储备来向金融机构注资的做法一直遭到质疑，这可能促使汇金公司考虑采用其他方式。另外，在连续向金融机构注资之后，汇金公司也可能面临着自有资金不足的困境。

　　不过，也有分析人士认为，这可能是汇金的一种策略安排，由于目前债券市场利率水平处于历史相对较低水平，目前发债融资成本较低。此举对于汇金公司来说具有创新意义，也有利于推动我国债券市场的发展。

　　兴业银行首席经济学家鲁政委认为，一方面，汇金发债将使得中国债券市场增加新的发债主体，另一方面，债券市场也将增加新的投资券种，满足投资者更加多样化的需求。

　　一国内大型券商债券分析师认为，作为具有政府背景的公司，“汇金债”应该享有国家主权信用评级，属于“利率产品”。但是其发行利率更接近国债，还是更接近政策性银行债，则要取决于税收上的安排。此外，由于汇金这次发债可能是一次性的，不具有持续性，并且期限会比较长，因此可能会有较高的流动性溢价。

　　由于国债享有利息收入免征所得税的优惠政策，利率更低。

　　从回笼流动性的角度考虑，汇金大规模发债可能会获得央行的支持。

　　“这对于收紧部分流动性是有利的。”交通银行首席经济学家连平认为，现在银行间市场流动性非常宽裕，如果汇金改用发债而不是直接用外汇储备注资，可以从市场回笼部分资金，这显然有利于缓解目前的流动性过剩态势。

　　近几周来，央行已连续利用发行央票等公开市场工具从市场大规模回笼资金，每周平均净回笼资金超过千亿元。