专家称二季度GDP被低估 至少高于去年四季度

　　国家统计局日前公布的国内生产总值(GDP)、城镇固定资产投资、社会消费品零售以及海关提供的外贸数据显示，二季度城镇固定资产投资加速，外贸顺差创2009年以来新高，受消费不振拖累，实际GDP增速继续放缓。而同样是来自数据的支持，二季度GDP可能被低估。

　　二季度GDP数据显示经济增速持续放缓。2012年二季度名义GDP12.1万亿元，实际GDP累计增速年率7.8%，延续了自2010年以来的下滑趋势，并且是2009年三季度以来最低实际GDP累计增速。

　　以2005年价格计，2012年二季度单季实际GDP9.4万亿元，单季实际GDP增速年率7.6%，实际GDP增速已是连续两个季度低于金融危机爆发时的2008年三季度9.9%的增速，仅略高于20年单季经济增速谷底值6.5%。

　　2012年上半年名义GDP总值22.7万亿元，以2005年价格计实际GDP17.8万亿元，半年度实际GDP增速年率7.8%，低于国际金融危机爆发以来的2009年上半年8%的增速谷底值，并且是近12年以来的最低半年度实际经济增速。

　　虽然GDP数据显示经济增速大幅放缓，但是二季度城镇固定资产投资却继续加速。从固定资产投资名义值累计增速年率来看，2012年前6个月固定资产投资累计值总额15万亿元，名义值增速年率21%，较前月20.7%的近10年最低值略有回升。

　　从当月实际值增速年率来看，6月份以2005年价格计固定资产投资实际值3.4万亿元，实际值增速年率23.2%，较5月上升1.5个百分点，为8个月以来新高，略高于20年均值21.7%，并且延续自3月份以来持续回升的趋势。单月固定资产投资实际值12个月移动平均增速年率显示，6月份或为固定资产投资增速拐点。5月份固定资产投资实际值12个月移动平均值增速年率17.8%，为2002年9月以来最低值，并且延续了自2010年年初以来固定资产投资增速放缓的趋势。6月份该值回升1.8个百分点至19.6%，显示6月或将成为投资增速的趋势性拐点。

　　就季度数据来看，二季度城镇固定资产投资名义值10.3万亿元，名义值增速年率21%。以2005年价格计实际值8.4万亿元，当季增速年率21.6%，较一季度回升3.9个百分点，为3个季度以来最高增速，同时高于20年单季增速年率均值21.4%。二季度的名义投资和实际投资数据均明显好于一季度，投资不是二季度经济增速放缓的主要原因。

　　消费拖累经济增长，但是随着零售增速下滑趋势放缓，经济增速可望在三季度回升。6月份社会消费品零售名义值增速下滑速度放缓，实际值增速略有回升。当月社会消费品零售名义值1.66万亿元，名义增速年率13.7%，较前月续滑0.1个百分点。当月以2005年价格计社会消费品零售实际值1.33万亿元，实际值增速年率11.4%，较前月回升1个百分点，为4个月以来最高当月实际增速年率。6月份社会消费品零售实际值12个月移动平均增速年率10.9%，较前月略有回升，显示6月份可能将成为零售增速趋势性拐点。

　　从季度数据看，二季度零售名义值4.89万亿元，名义值增速年率14%，为2004年以来最低单季名义增速年率。当季以2005年价格计零售实际值3.9万亿元，实际值增速年率10.8%，较一季度下滑0.8个百分点。消费不振是二季度GDP增速下滑的主要原因。

　　进出口双双减速，由于内需不振，进口减速幅度明显大于出口增速下降幅度，二季度贸易顺差创2009年以来新高。6月份进出口减速趋势不改，当月出口总额1800亿美元，出口同比增速11.3%，较前月下滑4个百分点，并且已是连续10个月低于10年增速均值21.7%。出口额12个月移动平均值增速年率13.3%，为18个月以来新低。6月进口总额1485亿美元，进口同比增速6.3%，较前月下滑6.4个百分点，并且连续8个月低于10年增速均值22.3%。进口额12个月移动平均值增速年率14.3%，为2010年4月以来新低。当月进出口总额3287亿美元，同比增速9%，较前月下滑5个百分点。由于6月份进口增速下滑幅度较大，当月贸易顺差317亿美元，为2009年1月以来新高。

　　从季度数据看，二季度出口总额5246亿美元，出口同比增速10.5%，较一季度略有回升。当季进口总额4557亿美元，进口同比增速6.5%，为2009年三季度以来最低单季增速。当季进出口总额9803亿美元，同比增速8.6%。由于进口增速下滑幅度远大于出口增速下降幅度，二季度累计贸易顺差689亿美元，为2008年四季度以来单季最高值。

　　但是数据同时显示，官方公布的二季度实际GDP被低估。且将2012年二季度数据和2011年四季度数据作一比较。2011年四季度实际GDP增速、固定资产投资实际增速、社会消费品零售实际增速分别为8.8%、18.7%和10.8%，当季外贸顺差480亿美元。2012年二季度实际GDP7.6%，较四季度下滑1.2个百分点，虽然社会消费品零售名义值增速和实际值增速分别低于四季度1.8个和0.2个百分点，但是同期固定资产投资名义值增速和实际值增速分别高于四季度的谷底值2.3个和7.5个百分点，而且二季度外贸顺差近700亿美元，远高于四季度水平。诚然，固定资产投资和作为GDP分项的固定资本形成在构成上有些差异，比如，固定资产投资中的一些项目如土地购置费、旧设备和旧建筑物购置费等不计入GDP分项中的固定资本形成，同时固定资本形成中的50万元以下固定资产投资、无形生产资料支出等不计入固定资产投资中。但是假设这三个季度内投资结构和经济结构没有发生重大调整，二季度实际GDP增速应该至少高于去年四季度增速，由此，二季度GDP被低估了。作者：朱一平

　　(作者为商务部研究院学者)