“财政悬崖”或再引发全球经济动荡

　　随着美国总统大选投票结果的公布，全球投资者将更多关注转移到：新总统能否应对“财政悬崖”。

　　“财政悬崖”一词由美联储主席伯南克发明，是指在美国两党无法达成新的协议的情况下，大规模减支和增税措施将于明年1月1日起自动生效。美国国会预算局预测，增税和减支将造成6000亿美元以上的财政紧缩效应，可能把美国经济重新拖入衰退。对美国经济的担忧情绪已经有所显现，为寻求投资安全，资金再次涌入美元。更让市场普遍担忧的是，“财政悬崖”或将再次引发全球经济动荡。

　　引发市场避险情绪

　　7日，几乎在美国大选结果公布的同时，全球两大国际评级机构穆迪与惠誉，不约而同对美国发出降级的警告，将美国信用前景列入负面观察名单。

　　金融市场立刻“闻风而动”：受到避险情绪影响，美元转跌为升，本周一飙升至两月来最高点；黄金重回上升通道，本周一再次回到每盎司1700美元；债券受到追捧，仅一周时间全球债券型基金就吸引了近100亿美元资金；而由于对经济前景的看淡，国际油价继续下跌，纽约油价多次跌破每桶100美元。

　　让市场表现如此强烈的，是明年年初会自动生效的增加5320亿美元税收与减少1360亿美元政府开支的措施。外界估计，两者加在一起的规模大概相当于美国国内生产总值的4%。

　　如此大规模增税和减支措施将打击美国经济。MarketWatch首席经济学家凯尔纳表示，这些增税和减支措施几乎影响到每个美国人。如果国会不再延长减税法案，明年平均每个美国纳税人将多交税3500美元，其中中产阶级纳税人将平均多交税2000美元。多交税意味着可支配收入下降，可支配收入下降意味着少消费，由于消费占美国经济的比重超过70％，少消费意味着整个经济将丧失增长动力。另外，政府大规模削减开支将会导致失业人口增加。

　　美国国会预算局最新发布的一份新报告估算：如果两党不能阻止增税和减支措施的生效，那么到明年年底，美国GDP将下降至0.5％，同时到明年第四季度美国失业率将从7.9％升至9.1%。《经济学人》说：“即使对于一个健康的经济而言，这样大规模的增税与减支也足以使其脚步蹒跚，更别说是现在的美国了。这可能令其‘虚弱的经济复苏’就此止步，跌回衰退中。”

　　严重影响全球经济复苏

　　更糟糕的是，美国经济衰退将令全球经济复苏势头夭折。

　　经济学家估计：受影响最大的是对美国依赖度最高的加拿大与墨西哥，数据显示，美国GDP增速每下降1%，加拿大和墨西哥GDP增速将分别下降0.44%和0.8%；如果美国经济减速，本来就深受债务危机困扰的欧洲经济，无疑将雪上加霜，欧盟委员会近日的报告预计，今年欧元区17国经济将全面衰退。

　　对中国经济也影响很大。《华尔街日报》说，在欧洲需求收缩的情况下，美国已重新成为中国最大的出口目的地，如果美国陷入衰退，中国明年对外出口将大幅收缩。国际货币基金组织的模型显示，美国GDP增速每减少1％，可能导致中国经济增速减少0.25％。

　　不过，即便增税与减支措施被“叫停”，美国经济不会陷入衰退，但由此引发的财政赤字也可能对全球经济产生负面影响。有报告分析说，废除自动减赤机制将使美国经济在2013年增长约0.8%，而延期减税政策将使经济增长约1.4%，两者一共将使美国经济增长2.2%，但同时会产生3950亿美元财政赤字。这可能导致明年年初美国联邦政府将再度触及法定举债上限。如果美国两党不能就债务上限问题达成妥协，去年夏季发生的债务上限闹剧可能重现。当时，美国两党就提高政府债务上限僵持不下，标准普尔公司历史性地下调美国信用评级，引发国际金融市场动荡。

　　国际货币基金组织的模型显示，如果由于引发的金融形势比预想的更为紧张，对中国的负面影响会倍增。

　　妥协政策“治标不治本”

　　美国政府已经意识到问题的严重性，奥巴马刚一获得选举胜利，就发表政策声明：重申要以增加政府收入和减少开支的平衡手法解决债务问题。16日，他紧急邀请国会各党领袖到白宫谈判，以便就税收和预算问题达成协议。

　　目前，美国主要两党民主党和共和党均表示出谈判的意愿。代表民主党的奥巴马表示“我不会执著于我方案的每一个细节，我愿意作出妥协，倾听新的见解”，美国国会众议院议长、共和党人博纳称“共和党人愿意在合适的条件下接受增加税收收入的措施”。

　　不过，关于是否要向富人征税等核心问题，两党依然争持不下。奥巴马最近坚决要求，任何达成的协议都必须包括向富人增税的内容。他呼吁，美国的富人阶层要多交一点税，而对美国中产阶级的税收优惠要延长。对富人征税这一点遭到共和党人的反对，博纳此前明确表示，愿意接受能够促进经济更快增长并包含削减公共福利支出的新财税体系，但反对向富人增税。博纳说，共和党人倾向于通过填补税收体系漏洞和控制税收抵免项目来增加税收。

　　经济学家分析，对富人征税会导致美国经济增长0.1％，不过同时会丧失20万个工作岗位。

　　美国舆论认为，在财政悬崖到来之前，两党经过讨价还价，预计大部分与“财政悬崖”有关的紧缩措施都能得到避免，同时联邦政府的债务上限最终也会被上调。只是，伴随着党派间的殊死搏斗，未来两三个月内全球市场将会非常动荡，影响世界经济复苏。

　　财政风险仍处不确定中

　　不过，外界普遍认为，即便两党达成协议，也只是“治标不治本”的权宜政策，而美国财政风险仍然处于不确定中。

　　美国经济分析与咨询机构“环球透视”经济学家奈杰尔·高尔特给出的比较可能的情形是，在今年底或者明年初，两党领导人会达成妥协，将自动减支和加税的生效期限后延，以便腾出更多时间来谈判一套跨年度的综合削减赤字方案，两党在这套最终方案中将各自做出一些让步，使方案包容奥巴马主张的加税和共和党人要求的削减政府福利支出的内容。

　　《金融时报》认为，让两党作出一份长期的、全面的赤字削减协议，几乎是不可能的。“因为存在着时间周期错配的问题。信贷繁荣和信贷崩溃交替出现的周期是几十年，因此有必要制定同样时间跨度的政策。但实际上，美国的政治周期却只有两年。现在，真正重要的经济发展成果需要更长的时间才能够显现，但经济要素规划的时间周期却在缩短。”

　　《经济学人》说，即使完全消除“财政悬崖”的威胁，一段时间内美国经济增长仍将低于其潜在增长率，而且失业率将高于正常水平，而未来10年联邦政府债务将继续膨胀，这将增加财政风险。

　　延伸阅读

　　6000多亿美元“账单”的构成

　　●增税

　　36%：2001年、2003年和2010年减税措施和替代最低税额优惠到期。这些法案通常一起被称作 “布什减税政策”（因为都在小布什总统时期通过），包括大学生、有孩子的父母等享受的税收减免政策。它们在2012年12月31日到期之后，各档所得税税率、房产和资本利得税税率都将提高。其中，最高所得税税率将从35%提升至39.6%。“替代最低税”的缴税人群也将自动扩大，影响数百万人。

　　16%：薪资税减免政策到期。美国工薪阶层工资所得中用于“社会保障”计划的纳税支出减免——即所谓的薪资税“减税假期”将于12月31日到期，薪资税将从现在的4.2%恢复至6.2%。

　　11%：其他条款到期。包括企业在研究和实验方面的税务优惠在内的一些政策也将到期。

　　3%：《平价健保法案》下的税收增加。奥巴马医保法案中的一些条款将在2013年1月开始生效，其中包括提高高收入者的缴税税率。

　　●减支

　　11%：预算控制法案下的自动减支。将于2013年1月2日起生效的《2011年预算控制法案》设定了在2021年前削减1.2万亿美元预算赤字的目标，手段包括由于两党未能达成削减赤字协议而自动触发的每年 （2013年-2021年）削减开支1090亿美元，这其中，有一半来自于非国防支出。但是，非国防支出中大约70%的强制性开支将被豁免。

　　4%：延期后的失业者福利再次到期。领取联邦失业者津贴的资格将在年底到期，这项福利曾在今年2月由国会批准延长。

　　2%：“修理医生”法案。根据国会两党今年2月达成的协议，联邦政府支持的“医疗保险计划”不再给医生报销他们为患者看病所支出费用的那27.4%，被戏称为“修理医生”。