4月27日，金融和地产权重股发力，A股小幅上涨，北向资金维持净流入状态，全天流入53.92亿元。部分公募指出，A股赚钱效应已逐渐提升，当前具备中长慢牛基础，接下来是酝酿期和布局期，可遵循“优选价值”与“分享成长”原则，布局内需消费和新基建板块。
北向资金净流入53.92亿元
27日，两市高开后快速跳水，但很快又震荡翻红，午后虽出现小幅回落，最终依然以上涨收盘。从盘面上看，27日银行板块领涨，医药生物、建筑材料、房地产等板块涨幅居前;题材概念方面，IPV6(Internet Protocol Version 6)、特高压、生物疫苗等板块表现抢眼。市场情绪回暖的同时，北向资金维持净流入状态，全天流入金额53.92亿元。
“27日市场震荡反弹，赚钱效应有所提升。”前海开源基金首席经济学家杨德龙指出，近期外围市场的震荡虽然没有结束，但对A股市场的边际影响已减少，A股接下来更多是估值修复。
招商基金首席宏观策略分析师姚爽表示，近期海外市场延续反弹态势，国内市场则是内需主导的泛消费板块表现较好。在海外疫情和需求仍存在不确定性的情况下，资金继续流入逻辑和业绩确定性的板块。
姚爽表示，国内流动性宽松，利率中枢持续下行，均有助于支撑股指向上。但考虑到美股已对前期急跌进行明显修复，加上当前处于季报密集披露期，预计业绩下修仍将给国内外股指带来考验，因此短期需继续关注海外疫情数据是否出现反复，以及国内需求的恢复情况。从中期来看，利率下行之后，大类资产配置将继续利好权益市场，同时由于当前权重板块估值已接近历史底部，指数整体的估值中枢有望上行。
市场迎慢牛布局期
杨德龙分析指出，全球金融市场要完成本轮调整，需经历三个阶段，即流动性枯竭阶段、流动性改善阶段、大幅反弹阶段。“当前，我们处于第二个阶段向第三个阶段过渡中。待海外疫情出现明确拐点，即每日新增确诊人数出现趋势性下降时，市场会迎来第三个阶段。从长期看，A股处于历史大底位置，进一步大幅下跌的可能性不大，投资者不必恐慌，但要有耐心。”
前海联合基金指出，当前A股已具备中长慢牛基础，接下来的半年或是关键的酝酿期和布局期。
前海联合基金认为，二季度宏观经济有望企稳回升，上市公司收入和盈利增速在一季度探底后，也有望在二季度回升，这是中长牛市的第一个条件。在经济回升和企稳预期下，二季度十年期国债收益率有望维持在2.5%-2.8%。“国内货币政策后续空间充足，从降低公开市场操作利率、下调LPR、推动社融放量等措施来看，均会起到降低实体融资成本作用。这是中长牛市的第二个条件。”此外，在外部环境倒逼下，国内市场的制度改革或将加快推进，这是中长牛市的第三个条件。前海联合基金指出，科创板的成功运行，会为A股的注册制改革提供借鉴。同时，新三板精选层推进加速，将进一步提高直接融资市场的活跃程度，助力新兴产业培育和经济转型升级。
前海联合基金还指出，当前市场处于美林投资时钟“衰退”至“复苏”之间，时钟对应的配置资产有望从“债券”向“股票”演化。而基于联邦模型测算，前海联合基金指出，目前权益类资产的风险溢价已接近两倍标准差的位置，底部区域明确。截至4月17日，沪深两市动态PE估值在15.9倍左右，临近历史底部区域，下行风险有限。“从中期增长角度看，创业板成长性最佳，以中证500为代表的中小盘股票性价比较高。”
科技股有见底迹象
具体资产配置上，前海联合基金认为，当前选股应遵循“优选价值”与“分享成长”原则。比如，价值领域优选基建、内需消费升级相关的龙头标的，成长领域则优选科技周期中的新基建(5G、工业互联网等)、软件(医疗信息化、网络安全)等相关板块，以及产业增长空间仍大的医疗健康、新能源等龙头。“经历疫情冲击后，优质公司的市场份额会进一步提升，会有新的公司从新一轮周期中脱颖而出。这两类领域的公司，两年的合理市值空间会有40%-50%。”
前海联合基金进一步表示：“当前市场处于年报、一季报披露期，短期市场仍受一季度整体业绩下滑影响。但展望未来两个月，随着国内内需恢复和新老基建加码，经济复苏进程仍将持续。从中长期角度看，积极的财政和产业政策倾斜将助力新基建方向的产业转型升级，这会给优质资产带来中期布局机会。”
姚爽建议，重点关注受益于逆周期政策加码的内需主导板块，如必选消费、建材和医药等，对于外需占比较高、深度参与全球产业链的行业及个股，在海外形势尚未明朗前，则仍以阶段性规避为宜。
“今年以来，医药板块和白酒、食品饮料板块均出现大幅上涨，尤其是上周茅台股价创出新高，更是具有标志性意义。”杨德龙指出，虽然一季度消费白马股业绩不佳，但这并不影响其长期投资价值。杨德龙还指出，科技股近期也开始出现见底迹象。“上周，新基建范围明确，包括5G基建、网络基建等领域，都是未来大量投资的方向。投资者可以深入挖掘新基建领域的细分行业机会，抓住业绩优良的科技龙头股。”
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责任编辑：石磊
