本报记者 王宁
近日，纽约商业交易所（NYMEX）天然气主力10月合约报收于4.526美元/MMBtu。《证券日报》记者统计发现，这是自2014年6月底后创下的7年来新高，在此之前，国际天然气期价仅在2005年和2008年分别创出14.5美元/MMBtu、13.8美元/MMBtu的历史记录，也是仅有的两次期价位于10美元上方的历史高点。
多位分析人士告诉《证券日报》记者，由于天然气与原油同属能源型商品，且在需求上存在互补和替代关系，天然气期价的大幅上涨或将对大宗商品的走势产生一定指向性。同时，基于目前全球经济复苏预期、流动性波动和供需端的结构来看，四季度大宗商品或将出现较为明显的分化行情，其中，有色金属或将保持强劲势头。
中长期价格仍处上行通道
天然气与原油同属能源类商品，可谓相伴相生，开采方式也基本相同。近日，NYMEX天然气期价一路走高，主力10月合约期价更是创出了4.526美元/MMBtu的阶段性新高，引得投资者青睐。与此同时，就在NYMEX天然气期价走高前，国内LPG期货主力2110合约也创出了5282元/吨的上市以来新高，虽然近两日有所回落，但目前仍保持在5000元/吨上方运行。
多位分析人士告诉《证券日报》记者，NYMEX天然气期价创出阶段性新高，一方面在于供需两端双重利好支撑，另一方面在于全球宏观流动性宽松所致。
长江期货研究员汪浩铮告诉记者，近日飓风“艾达”导致美国墨西哥湾海上油气平台大量关闭，其中，最高93.75%的湾区天然气产量（合计2090.7百万立方英尺/日）的海上石油平台也在内，这直接推动了天然气价格短期走高。同时，中长期来看，天然气供需格局利好价格，未来将整体保持在上行通道中。
据了解，去年受疫情影响，全球天然气供需严重失衡，NYMEX天然气期货价格最低跌至1.517美元/MMBtu，随着经济恢复，价格一路走高。今年以来，由于美欧亚国家能源转型的政策导向，能源供给中天然气占比提高，美国消费、出口增长较快，而供应增长相对缓慢，推动价格大幅上涨，目前美国天然气库存处于近五年同期水平最低位，这对价格仍有支撑。
大有期货投研中心高级研究员刘则邦向记者表示，今年北半球炎热的夏季高温导致能源需求激增，欧美等发达地区天然气用量大幅增加，而冬季是传统消费高峰期，后续天然气供应短缺的潜在担忧亦给予天然气期货涨价支撑，同时，全球经济复苏促使各国能源需求持续增长。此外，全球天然气产业投资有限进而限制其产能扩张，在全球流动性充裕的背景下，通胀成为了大宗商品价格上涨的主要因素，天然气价格也受到影响。
金信期货投资咨询部经理姚兴航表示，导致国际天然气期价走高的因素有多方面：一是宏观层面的影响，全球通胀因素也导致原油以及天然气价格上涨；二是全球经济复苏带来的能源需求增长；三是中国碳达峰、碳中和政策推升能源类商品成本提升；四是四季度供暖季临近，全球需求将对天然气价格形成支撑。
部分商品四季度存在较大机会
自去年以来，大宗商品迎来强势行情，尤其是以原油、铁矿石等龙头商品，一度领涨大宗商品走势，而此次天然气期价所创出的阶段性高点，多位分析人士表示，基于对天然气期价中长期强势来看，四季度大宗商品或出现较为明显的分化行情，其中，有色金属等或存在较大投资机会。
长江期货研究员吴灏德向记者表示，大宗商品保持强势受到宏观面和基本面双重因素影响，例如“双碳”政策对多个商品的供需产生影响，促进了价格上涨，具体表现为：多个商品在产能受环保监管影响直接减产或停产，而需求维持稳中向好，导致供应出现缺口预期，库存持续下降。
汪浩铮认为四季度大宗商品将有所分化，部分商品存在较大的机会。他说，天然气供应紧张的格局预计还会持续，价格中枢预计还将上移。同时，期铝供应会受到政策限制，需求存在新的增长点，价格有望继续上行。从外，纯碱受益于光伏板块的利好，价格或继续上升。
“经济复苏的持续时间将决定大宗商品价格能否维持强势，而疫情将决定经济恢复周期的长短。”刘则邦告诉记者，除了商品自身供需端影响外，美联储流动性收紧的预期将更多影响大宗商品价格，如有色金属、能源等。但从下半年走势来看，流动性充裕导致的大宗商品普涨行情已然结束，大宗商品价格依据自身基本面情况展现出明显价格分化；目前有色金属板块整体表现依旧较好。
姚兴航认为去年以来大宗商品整体保持强势格局，主要原因有通胀因素、需求复苏和供给受限三方面所致。对于四季度，姚兴航表示决定商品走势的主要因素应该是需求，而需求是逐渐走弱的，量的积累将慢慢引起质变，因此，除了少数供给端矛盾特别突出的品种，整体上对大宗商品持偏谨慎态度，商品整体延续强势概率不大。
分品种来看，姚兴航认为白糖、棉花等软商品可能还有一定上涨空间，部分基本面较强的有色金属也存在走高需求，而黑色金属板块以及能化板块估值已经过高，四季度行情整体偏空，同时，农产品也会有分化趋势。
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责任编辑：秦建
