【财新网】（记者 吴红毓然 张宇哲 霍侃）在银监会理财新规还未出炉之际，央行先将银行不断膨胀的表外业务纳入了监管视野。
财新记者多方证实，央行确实将表外理财业务纳入MPA（宏观审慎评估体系）的“广义信贷”测算，已有央行分支行人士收到文件，部分商业银行接到口头通知。
央行表示，为进一步规范表外理财业务，三季度扩大广义信贷指标的统计范围，在已有各项贷款、债券投资、股权及其他投资、买入返售资产、存放非存款类金融机构款项等五个项目的基础上，增加表外理财资金运用项目。
央行指出，将对包含表外理财业务的、扩大化的广义信贷指标进行模拟测算，模拟测试结果将作为三季度评估的重要参考，并有可能影响评估结果。
按央行口径，表外理财资金运用余额等于“人民币表外理财资产负债表中的资产余额-现金余额-存款余额”。
目前尚未得知央行表外理财资产负债表的规模，但市场往往以总的理财规模来看待。因为在现有规定下，理财尚未入表。截至2016年6月末，理财规模为26万亿元，其中存款与现金4.6万亿元，因此，可纳入广义信贷的表外理财资产规模约20万亿元。
但事实上，这其中已有一大部分纳入了MPA之中。一位大行资产负债部人士对财新记者表示，目前投资债券和非标的保本理财，已经被纳入MPA。
在6月末26万亿元的理财中，债券投资为10.5万亿元，非标类资产4.3万亿元，如果这部分均已纳入MPA，则还有5万亿元的规模未被纳入。
“表外理财本就应该纳入MPA，否则和原来的合意信贷额度管控就区别不大了！” 一位央行分行人士对财新记者表示。
理财扩张受限
“中小银行通过同业业务或表外理财弯道超车的难度大增。”中金公司研报指出，
从MPA中对广义信贷考核的标准来看，要求广义信贷增速与目标M2增速偏离不超过22%。
前述央行人士还指出，“对商业银行目前应该影响不大，承认存量存在的合理性，但今后如果（表外理财）大幅度增长可能会有难度。”
“按新口径统计的话，如果银行落到C档，资本充足率就彻底不够了。” 一位股份制银行人士对财新记者说。
一位银行资产负债管理部门人士指出，表外理财纳入广义信贷，对于银行资产负债管理而言，未必完全是坏事，银行可以统筹表内表外资源，决策更加复杂。其实央行出这个政策最大的目的，就是希望银行把表内外统一管起来，这样货币创造就都管起来了。从更深层次的意义上看，以后货币创造可能会实质性减弱。
不过亦有多位业内人士认为，由于目前MPA尚未对银行监管并没有特别强硬的约束，短期内实质性影响不大。财新记者获悉，MPA已经评估了两个季度，但为避免对市场形成扰动，并未公开发布结果，只是背对背通知了各家银行，相关的激励约束机制也尚未启动，央行打算观察完善一段时间后再采用。
中金指出，基于上市银行的数据来看，广义信贷的考核对整个银行业的约束有限，因为行业的资产增速没那么快；但部分中小型银行资产扩张较为迅猛，从一季报、半年报来看，仍会有上市银行超过这一标准。而又由于现阶段MPA的奖惩机制仅是准备金利率，因此，对银行的实际约束较为有限。
申万银行研究指出，从银行角度看，目前各银行业机构对MPA的主流态度是达标即可。在达标压力不是特别大的情况下，预计新增的监测指标对银行表外理财配置行为的影响有限。
中金提醒，此举体现出监管部门防范风险、压制金融过快加杠杆的意图，往后银行理财监管也将趋严，且理财的增速会放缓。
正如招商证券银行业研报指出，央行通知只涉及表外理财纳入广义信贷计算口径，不存在“理财回表”，也不存在理财需要占用风险资本、计提拨备，其影响在于约束理财产品规模扩张。
真正对表外理财形成硬约束，尚待银监会理财新规的落地。今年7月底银监会表示在研究《商业银行理财业务监督管理办法》后，迄今还未正式发布新规。
“仍需关注理财监管方案的落地以及银监会的态度，特别需要关注房地产融资渠道收紧可能，这或是绝对理财发展最关键的部分”，中金指出，银监会的理财新规将进一步影响到资金在银行表内与表外的分布，从而对资金分配、债券需求有所影响。
近期银监会在研究对表外业务计提风险资本，此举与正在制定中的理财新规相配合。银监会希望引导这类资产回表，按实质重于形式的原则计提，以提高资本充足率的准确性。但此举一直推进缓慢，多数银行认为难以操作。（见《财新周刊》“银行资本急补血”）
债市恐慌调整
尽管MPA对表外理财的考核还不会马上严格执行，但一位大行人士对财新记者表示，会影响市场资金融出意愿。
而这就足以令近期信心脆弱的债券市场，瞬间受到冲击。“市场对于该传言产生了一定的恐慌情绪。”国信固收研究团队指出，10月25日下午，该传闻在市场发酵，引发了债券市场一定波动，长期利率瞬间调整了3、4个基点。
表外理财纳入广义信贷，如何影响债市？市场预期，银行会收缩表外理财，而作为债市的大买方——银行理财资金购买量减少，将引发债券价格下跌。
“如果未来理财要限制规模增长，最可能考虑的是先压缩波动性较大的同业理财，使得银行同业部门买同业理财的速度放缓，转而直接去增加债券投资。”中金债券研究指出。
值得注意的是，由于市场流动性充裕，同业拆借利率不断下行，近一年半来银行同业理财增速激增。据中债登数据显示，截至2015年底，理财余额达23.5万亿元，其中同业理财余额达3万亿元，增量达2.51亿元，同比增速为512%；2016年上半年，同业理财继续膨胀，余额达4.02万亿元，已占总理财余额15.28%。
招商证券银行业研报认为，理财规模扩张放缓甚至收缩后，作为当前为数不多的高收益资产运用方式，委外业务（不论是债券委外还是权益委外）都将成为银行理财更重要的高收益资产类别，在理财总盘子中的占比预计将持续提升。
初审编辑：周海升
责任编辑：王桂林
