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华夏银行解禁德意志银行下一步存疑

2009-06-10 13:30:00来源：21世纪经济报道作者：闫蓓王镇江

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“6月解禁王”开启解禁大幕，华夏银行面临一场大考。

　　6月8日，华夏银行公告，共计25家公司持有的华夏银行15.835亿有限售条件的流通股获得解禁。以6月8日收盘价10.09元计算，华夏银行此次解禁市值达160亿元。这无疑是在今年6月120多家解禁的上市公司中，解禁规模最大的一家，解禁数量占6月总解禁量的12%。

　　在解禁名单中，一个不熟悉的德国银行名字萨尔·奥彭海姆(Sal Oppenheim，下称萨尔银行)引人注目，该机构持有4.1%股权。其是否减持，并为德国最大银行德意志银行接手应为最大悬念之一。

　　此次解禁的15.835亿股限售股份上市流通之后，华夏银行仍有12.065亿股股份尚未上市流通。本次股本结构变动后，其他境内法人不再持有华夏银行有限售条件的流通股份，而国有法人、境外法人分别持有的有限售条件的流通股份数量为5.23亿股和6.83亿股。

　　最初德银以2亿欧元购入华夏银行9.9%的股份，其收购财团合作方就是萨尔银行，该交易使萨尔银行获得了华夏银行4.1%股权。外资投行相关人士介绍，财务顾问同客户一起参与交易，并共同持有被收购方，属正常情况，一般的安排是财务顾问可以折价享有客户所持有的股份，来抵扣应支付交易费用；但当解禁期过后，昔日客户是否会接手财务顾问手中的股份，则要取决于双方意向。德银相关人士给记者的回复是：“增持情况还不明朗。”

　　金融危机肆虐下，外资战略投资者减持中资银行股票，已经成为解禁后一条最不敢触碰的敏感神经。记者得到的德银官方回复是，不予置评。德银相关人向记者表态：“增持情况还不明朗，但按照现有德银充足的资金状况，德银决不会有减持的资金压力。”

　　如果德银借助之前的业务关系增持此次萨尔银行获得解禁的股权，将成为华夏银行的第二大股东。

　　在华夏银行的前五大股东中，惟一一家外资股东德意志银行持有的5.62亿股未获解禁。作为战略投资者，截至2008年12月31日，德意志银行持有华夏银行13.7%的股份。

　　从华夏银行解禁结构来看，此次解禁的25家大小非中，除了首钢总公司为大非(解禁股份达到或超过总股本的5%)外，其余24家解禁股东均为减持意愿相对较强的小非，如国家电网公司、润华集团有限公司、红塔烟草集团等，如此多的小非在同一时间解禁将给华夏银行的走势带来压力。

　　从历史上华夏银行解禁时股价走势来看，每次解禁后一个月内，华夏银行的股价均表现不佳。之前两年华夏银行众多小非的解禁后一段时间内，华夏银行分别下跌7.33%和18.88%。

　　中国银行全球金融部一高级分析师告诉记者：“德银一方面还没有到减持时间，一方面德银还正在培养华夏银行进入升值期，再没有满足其增值空间前，德银短期没有理由选择减持。”他提醒记者，在最近一次完成华夏银行的增持过程中，德银出人意料地付出了溢价80%的代价。“德银怎么可能放弃付出这么大代价所获的资产？”他以反问的口吻否定了坊间某些传言。

　　至于增持构想，“从资金实力而言，从全球范围来看，德银尚属少数不再担心资金压力的金融机构。”德意志银行首席执行官约瑟夫·阿克曼6月5日在柏林表示，第二季度德意志银行延续了第一季度的良好表现。数据显示，该银行第一季度盈利11.9亿欧元，走出了去年第四季度巨亏48亿欧元的阴影。

　　上周，德银再次通过台湾发债夯实了资金基础，筹集资金2.6亿美元。德银称，在5月13日至6月3日的认购期内，债券的认购规模超过了2亿美元的原定发行目标。这是德意志银行第二次在台湾发行债券，早在2006年10月，该行就利用台湾市场充足的美元流动性发行了2.5亿美元3年期债券。

　　强调中国市场，被视为经历了金融市场史无前例的坍塌之后，这是一场银行家们急需的胜利。在对中国市场的开拓态度上，德意志银行集团董事会成员、环球银行业务全球总裁麦克·科尔(Michael Cohrs)4月底来北京参加内部会议演讲时表示，在金融危机当中，德意志银行自始至终都表现了对中国的高度信心，一方面继续投资于已有的和新增的合作项目，一方面积极增加员工人数，并扩大业务范围。科尔说，在一些国际银行纷纷出售他们在中国的投资股权之际，德意志银行逆势增加了逾10亿欧元在华投资；具体表现在增持华夏银行、嘉实基金，成立本地法人银行，与山西证券开设合资证券公司等等。其最为肯定的结论是：“我们认为不论是在当前环境下还是长期而言，德意志银行在中国的各项业务都有巨大的发展机会。”