农信社误入企业债 “雷池”？

　　“农信社信贷投放力度非常之猛。”10月14日,一位股份制银行资金业务人士感叹。另一项新近出炉的数据显示,今年农信社“加仓”企业债的表现同样凶猛。

　　截至9月末,在企业债投资者持有结构中,信用社（主要为农信社,下同）排在第三,托管量达到807.16亿元。

　　虽然托管量的规模低于保险机构和全国性商业银行,但从增幅来看,信用社高居榜首,达106%;今年1-9月份,信用社累计增持企业债的规模高达415.72亿元,远高于其他券种。

　　农信社对企业债的偏爱,已引起监管部门的关注。记者从多个渠道得知,在当地监管部门的要求下,湖北省农村合作金融机构已不得投资信用评级在AA以下的信用产品（主要是企业债）。而东部某农联社交易员称,该省联社也曾有类似要求。但截至发稿,本报记者未能证实该消息。

　　“监管部门在检查中发现,有些农信社对于其投资的企业债,是否存在风险,以及有多大风险,一问三不知。所以,应给出一个标准。”10月14日,一位长期浸淫债券市场的专家说。

　　农信社“最爱”企业债

　　“农联社拿信用产品（企业债）是公开的（信息）,此类券种的投资者一般就是保险公司、全国性商业银行、农联社、基金等。”10月13日,湖北省某农联社一位交易员说。

　　此言不虚。截至今年9月末,在企业债投资者持有结构中,保险机构、全国性商业银行、信用社、基金位列前四,托管量分别为3762.49亿元、2224.59亿元、807.16亿元和662.99亿元。

　　而在信用社的托管债券中,企业债已从去年的第四位,跃居今年的第二位,并成为今年主要的加仓券种。

　　9月末,信用社持有的国债规模为776.71亿元,与年初持平;政策性银行债1625.79亿元,较上年末增加236.79亿元;短期融资券343.39亿元,较上年末减少50亿元。而企业债的增量为415.72亿元。

　　10月14日,一位参与多款信用产品主承销的股份制银行人士透露,在分销商的背后,最终的下家很多都是农信社。一些券商在承销企业债券时,也喜欢找农联社。

　　实际上,农信社富裕资金的使用渠道并不多,无非是存入央行,或商业银行的同业存款。而偏爱企业债,则是因为他们看重收益率。“对于投资国债和金融债,农信社没有多大兴趣,因为收益率和稳定性均不如同业存款,所以,部分农信社会选择投资企业债。”前述债券市场专家告诉记者。

　　不过,接受本报采访的农联社交易员均表示,该机构所持企业债在全部债券投资中占比不高,有的在10%左右。

　　总体而言,“今年农联社拿债券,包括信用产品,更多是从替换贷款的角度来考虑。”前述湖北某农联社交易员直言。