恒生银行月月赏弥补结构性产品流动性缺陷

　　期限半年每月回报

　　通胀预期扑面而来，加息话题无法避免。即便仍处低利率时代，银行在设计结构性理财产品时越来越注意产品期限，主推期限较短流动性高的产品。

　　近期，恒生银行推出了半年期的结构性理财产品系列，力求在产品回报与本金保障两方面为客户谋求一个平衡点。

　　半年期产品填补市场空白

　　延续恒生银行“天天开心”、“步步稳”系列核心设计思路，新推出的“月月赏”系列同样与一篮子在香港联合交易所上市的优质股票之表现挂钩，通过灵活的观察机制，在各种市场情况下（即无论涨跌）每月均为客户实现回报，到期保证最低90%的投资本金。

　　“即使在股市波动的环境下，也充分发挥理财产品的优势，让投资者可每月获利；且该产品投资期限短，为6个月。这样的设计在市场上很领先，增加了恒生中国产品多样性。市场上有的每月可获利的产品，投资期限都在1年或更长，‘月月赏’产品正好填补空白。”恒生中国相关人士告诉理财周报记者。

　　一般结构性产品的期限大多1年以上，有的长达2年、3年。在低利率时代，银行设计人员为获取更多的本金利率去支付期权金，设计出更高预期收益产品，一大办法就是拉长产品期。但这样面临的风险是经济环境向好突然快速加息，届时这类期限较长的理财产品处于被动状态，错过不少投资机会。

　　月月都有回报上不封顶

　　恒生中国今年在理财市场表现非常稳健，其制胜法宝就是一个固定的公式：只要在观察期内所挂钩股票高于期初价，产品就有收益；即便跌破期初价的65%但之后又回升到65%之上，也不会发生本金亏损。

　　可以看出，这类产品设置的下档条件比较宽泛，同时获得收益的条件并不苛刻，降低了产品发生亏损的概率。

　　全新推出的“月月赏”依然遵循这个公式，只是将观察期变为每个月。据悉，首期产品挂钩的一篮子股票包括：东风汽车（489 HK）、中国国航（753.HK）、太平洋航运（2343. HK）及新奥燃气（2688.HK）。

　　首期产品认购期从2009年12月9日至2009年12月22日，投资期约6个月，投资本金人民币10万元起。

　　首期产品预先设定1%的参与率及65%的下档触发水平，每月为一个观察期，于每个观察期的“潜在回报决定日”计算投资回报。产品回报率为该日股票篮子中表现最差股票的收市股价与其期初价格之比乘以参与率后所得之比例。

　　也就是说，在观察日内，所挂钩股票最差表现收市价与期初价进行比较，上涨幅度乘以1%的参与率，就是当月绝对回报。比如上涨幅度20%，那么当月投资者能拿到的绝对回报是0.2%，上涨幅度越高，收益越高。如果股票没有上涨而是下跌，但下跌幅度在期初价的65%以上，那么投资者可以保住本金。

　　设有六个观察日，每个观察日符合上涨条件，就有绝对收益。最理想的情况是，股票一直处于走牛状态，表现越高，产品回报越高，收益上不封顶。

　　最差的情况是，产品运行后市场转熊，所挂钩股票跌跌不休，且跌破期初价的65%，至产品结束期仍处在65%之下，那投资者就要损失10%的本金。

　　由于“月月赏”产品为每月可拿回报（据公式计算出的是绝对回报），若结合投资判断，比如投资者看涨所挂钩的股票，则该产品年化收益也可抵御可能的通胀/加息风险/预期，并兼可获得流动性。