“纸币先生”纠结“扫金大妈”受损 人民币升值

　　东方网5月3日消息：据《新闻晚报》报道，人民币又升值了。昨日，记者从中国外汇交易中心获悉，5月2日银行间外汇市场人民币对美元中间价为6.2082，较前一交易日大涨126基点，再创汇改以来新高，逼近6.20关口。年初以来，人民币对美元中间价已累计升值1.1%。

　　尽管4月PMI指数低于预期，外盘大宗商品暴跌的影响，昨日沪深两市大盘双双低开，但受人民币升值影响，昨造纸板块在大盘下跌的情况下逆势上涨，早盘造纸股即表现强势，截至收盘板块内个股冠豪高新涨停，涨幅9.98%。于上周五恢复上市的*ST金城也再次涨停，涨幅5.04%。

　　美联储“放水”

　　美国当地时间5月1日，美联储宣布维持货币宽松政策不变，美元承压下跌。业界一直在关注美国量化宽松政策是否退出、何时退出市场，如今这个话题已尘埃落定。美联储在1日结束的货币政策例会之后宣布，将维持现有的宽松政策不变。这意味着美国每月仍将维持850亿美元的购债规模。美联储还首次提出，将会根据就业市场前景或者通胀率的变化，来增加或者减少债券购买的规模。

　　而据国际清算银行数据显示，人民币实际有效汇率指数从1月份的111.83，到3月份的114.02，从去年10月开始，已经连续6个月升值。

　　中国银行总行国际金融研究所分析师陈静认为，与以往有些不同，因为“这次可能受到了美国延续量化宽松政策的影响。 ”

　　“单纯的美国延续量化宽松政策，对人民币的升值影响并不大，但如今全球货币战争加剧，给了人民币持续升值的动力。 ”

　　陈静表示，美国的声明虽是以正此前退出视听，但在预期上影响了汇率市场。如果量化宽松持续存在，货币战争将会加剧。如今欧洲经济局势依然难料、日本大幅量化宽松，颇有些骑虎难下的美国为了不出现美元大幅升值，也只能继续量化宽松下去，而保持稳定货币政策的中国，将会再次迎来热钱的突袭，增加了人民币升值压力。

　　国际金融问题专家赵庆明表示，全球货币竞相贬值让人民币处于两难境地：如果人民币升值，热钱会流入中国，导致中国外汇占款继续增长。但如果人民币也贬值，竞争性贬值的货币战争便会打响，最终导致两败俱伤。

　　中国社会科学院金融重点实验室主任刘煜辉认为，中国央行的汇率政策始终处于“夹板”之中。一方面，若要支持经常账，就应要求人民币弱势应对“日元贬值+美元升值”；另一方面，又要照顾身后庞大的经济泡沫（房地产和产能），则需要人民币保持强势。一旦人民币汇率形成自我实现的贬值路径，将引来资产价格快速下行，对国内信用紧缩压力会陡增。因为过去十年的人民币信用供给是以资产升值而扩张的，人民币资产的缩水意味着信用条件显著提升，由此将产生巨大的货币收缩效应，从而导致经济的失速和人民币更强的贬值压力。

　　外贸行业承压

　　近日公布的中国官方PMI指数显示，4月PMI延续此前的下滑态势，低于市场预期。虽然宏观经济数据的萎靡并不支撑人民币走强，但本周首个交易日人民币对美元汇率中间价仍然大幅上涨，中间价高涨带动交易市场的即期汇率开盘站上6.1540的汇改新高点。

　　申银万国高级分析师孟祥娟认为：“4月PMI为50.6%，比上月回落0.3个百分点，表现弱于季节性，显示当前经济增长乏力。2005~2012年同期，只有2005年和2011年的4月份PMI环比3月是回落的，分别回落1.2和0.5个百分点，而其他年份均环比回升。从去年10月份至今，PMI在50%~51%之间徘徊，显示经济仍在L型底部震荡，真正走出来需要新的增长动力。 ”

　　其中，新订单指数为51.7%，比上月大幅回落0.6个百分点，是带动本月PMI回落的重要原因。新出口订单指数和积压订单指数分别为48.6%和43.6%，分别比上月回落2.3和3.5个百分，均位于50%以下，经济增长动力偏弱。新出口订单的表现进一步证明一季度出口增速接近20%的增速水平难以持续。

　　值得注意的是，人民币汇率的走势和宏观基本面出现了背离。萎靡的宏观数据也未能阻止人民币升值的步伐。 2013年4月12至17日，人民币兑美元汇率升值236个基点，一路创下多个纪录高位。而2012年全年，人民币升值幅度仅为154个基点。

　　而人民币接连升值，受影响最大的也是外贸企业。

　　从浙江这个外贸大省近来的表现也可窥得一二，温州中小企业发展促进会会长周德文表示，温州的外向型企业今年面临的压力有增无减，人民币升值对于生产周期短的小额订单影响不大，但对于生产周期长及额度大的影响就非常明显。

　　英大证券研究所所长李大霄表示，人民币不断升值将对以出口型为主的行业造成打击，如纺织业、家电、建材、外贸企业等。尤其是对纺织行业的影响十分明显，有研究表明人民币每升值1%，纺织行业销售利润率下降2%~6%。由于国内出口纺织企业利润相对微薄，在人民币不断升值下，出口销量受到打击，业绩也出现大幅下滑。昨日A股市场上，服装家纺板块表现不佳，下跌0.66%。

　　李大霄认为，对于因人民币升值受不利影响的企业来说应提前做好应对措施。如对于纺织而言企业可通过技术转型，调整产品结构来改变。

　　“黄金升值”梦想

　　“黄金跌，人民币涨，每一次黄金大跌，人民币汇率就高涨！ ”昨日，职业投资人黄生在其微博上对人民币再度升值发出如上评论。分析人士认为，人民币接连升值让中长期持有金银资产的投资者蒙受了较大的汇率损失。

　　最近有关黄金，最有名的笑话就是华尔街巨鳄做空黄金，不料出来个“程咬金”——中国扫金大妈。

　　近来，业界一再正声“中国大妈完胜华尔街巨头”完全是个笑话。但不可否认，金银的确是个人或家庭财富资产中最具有保值性和安全性的重要资产之一，按比例配置并长期持有一直是人们惯用的资产管理策略。但西汉志黄金分析师修成才认为，在中国市场上的人民币币值变化，在一定程度上会影响这种保值效果，而且可能影响较大，甚至于“中长期持金银是安全的”这种投资理财理念都面临动摇。

　　举例来看。以当前国际市场现货金价停留在1450美元附近为参考，上次现货金价停留在此位置还是在2011年4月，当时的人民币对美元汇率中间价为6.55左右。自此后金价一直高于1450美元，直至三年后的此次金银大调整。现货金价再次回到1450美元，而此时人民币对美元汇率降至6.20附近。用两次人民币对美元汇率计算人民币每盎司金价，分别是9497.50元人民币每盎司和8990元人民币每盎司，两者相差507.50元人民币，相当于每克相差16.30元人民币（一盎司＝31.1035克）。

　　修成才认为，黄金在美元标价相同的情况下，持有黄金资产三年后，发现因人民币升值而造成每克黄金的人民币标价损失高达16.30元。这一部分持有黄金资产的价格损失由人民币的升值吞噬掉了，而中国投资者在中国范围内进行日常的财富管理和资产计价又都必须用人民币进行估值统计。由些可见，如果三年前将购买黄金资产的人民币资产存入银行，进行储蓄收息，三年后的财富资产管理要比同样中长期持有黄金更为安全和成功。

　　当然，如果在这三年时间里，受国际市场投资者疯狂追捧及对宽松货币环境担忧，而频繁出现的几次金价波段上冲中，投资人能将1450美元购买的黄金进行适时获利了结，那么波段获利水平一定不低于甚至远高于相同人民币货币资产的三年期银行定存收益。

　　分析师提醒国内的黄金投资爱好者，黄金价格的趋势变化，不是简单的等时直线等比收益。市场中一直有一种观点认为中长期持有金银等保值资产，每年均可获得5%~10%甚至更高的稳定等比收益。但是，这是根据过去十几年或几十年的平均价格变化对比进行简单总结，如果扣除掉通胀因素，扣减掉定期存款收益，综合来看，中长期持有金银等保值资产，未必是最理想的财富资产管理方式，甚至在三五年时波段周期中，这种简单的持有金银策略并不保值、并不安全。

　　升值受益急先锋

　　从A股市场相关的行业来看，英大证券研究所所长李大霄分析道，对造纸业、地产、航空等行业将产生短期的有利影响，而造纸业又将成为人民币升值受益急先锋。

　　由于我国是一个少森林的国家，且国内废纸的利用率并不高，这就使得我国成为全球最大的纸浆进口国，而造纸行业也成为我国第三大用汇行业。而随着人民币升值，将从进口原材料成本下降和产品出口遭受汇率损失减少两个方面对造纸行业产生影响。

　　就造纸行业看，人民币升值对造纸行业利好主要体现在三个方面：一是原材料进口实际价格下降。相关统计显示，目前造纸行业原材料纸浆70%依赖进口，对外依存度居高不下。我国现在已经是纸浆的主要进口国，纸浆消费量占全球比重超过一半，人民币升值会导致进口原料的实际价格下降。其二是进口机器设备的成本下降；其三是造纸企业现有外债偿还成本下降。

　　近来，人民币升值最为受益的造纸板块在近期持续被市场资金炒作。上周在大盘整体低迷的格局下，以创业板为代表的部分中小市值个股迭创新高，一定程度上提振两融市场。本周融资余额日均增长1%，与前一周相比增长150%.多只个股获市场资金关注，其中冠豪高新在高台跳水的同时仍获大手笔融资买入，成为本周两融市场最大亮点。

　　昨日，造纸板块在大盘下跌的情况下逆势上涨，早盘造纸股表现强势，截至收盘板块内个股冠豪高新涨停，涨幅9.98%。于上周五恢复上市的*ST金城也再次涨停，涨幅5.04%。