供应压力考验期铝反弹空间

　　证券时报记者 游 石

　　板块轮动效应在期货市场也得到充分体现，近日，盘整已久的沪铝期货突然发力，在3个交易日里上涨了近6%。分析人士表示，铝价上涨可能是受相关股票的提振，但电解铝供应过剩情况严重，投资者需追涨需要谨慎。

　　本月以来，有券商积极推荐铝行业上市公司股票，相关股票出现一波明显的上涨，其中中国铝业7月15日至今上涨了46%，中孚实业上涨了68%。但期货市场由于担心过剩压力，上涨节奏慢出一拍。15日至22日期间，沪铝价格仅上涨3%，未能突破13500元~14000元的阻力区间。直到上周五开始，期货市场成交、持仓量才急剧放大，价格有了实质性的拉升，昨日沪铝巩固周一的涨停行情，盘中最高冲至14850元/吨，成交和持仓量并且也创下了近几个月来的新高。

　　分析人士指出，目前铝价上涨可能是受证券市场带动，因为在电解铝产能供应严重过剩的情况下，市场短期很难有这么强劲的表现。而从成交和持仓来看，价格上涨显然也是资金作用的结果。

　　不过值得注意的是，在过去几轮行情中，一般都是其他有色金属品种如铜、锡期货价格先行上涨，对应板块股票随后跟进。而本次铝的联动情况则似乎发生了颠倒，当证券市场率先启动后，期货价格才迟迟做出反应。

　　对此格林期货彭耀认为，是由于市场分歧所导致的。他说，在15日之前，铝上市公司股价涨幅度实际有限，比如中国铝业只有13元左右，估值上绝对是有色金属板块的一块洼地，因此在通胀和经济复苏的预期作用下，被市场挖掘出来进行炒作。但对比来看，期货行情出现较迟，市场对价格上涨将激活电解铝闲置产能仍存顾虑，资金迟迟不愿意介入是前期滞涨的主要原因。

　　另外，在品种特性上，与铜、锡、镍这些金属相比，铝属于“大盘股”，产量大、消费量大，这决定了它金融属性较弱，现货行业对价格影响力大的特点。由于铝市场供应过剩严重，消费恢复又相对缓慢，这令价格缺乏足够的上涨动力，往往需要重大事件或外力的推动才行。所以，只有当铝上市公司股票达到一定涨幅后，期货市场才开始放量上涨。

　　不过随着价格上涨，国内铝供应大幅增加，而这也将考验后市的反弹空间。国际铝业协会(IAI)24日公布的初步数据显示，中国6月原铝产量增至102.9万吨，5月、4月分别为98.4万吨和89.2万吨，产量出现逐月环比增长。另外，海关数据显示，6月份中国进口原铝26.8万吨，同比暴增了248倍，使上半年中国原铝总进口量达到100万吨，超过了54.6万吨的原铝和铝制品出口总量。