大盘振荡整理暂难改变

    周一是四川汶川大地震全国哀悼日，１４时２８分起，交易所临时停市了３分钟，受此影响投资者操作意愿明显下降，市场整体成交量大幅萎缩，股市走势呈现出低调整理格局。最终上证指数收3604点，下跌0.54%，成交量685亿。

    昨天大盘走势呈现出低调整理格局，早市低开后上证指数一度探至3563点，后在水泥医药等板块的带动下缓步上扬。下午收盘两市分别以3604点和13197点报收，分别下跌0.54％和0.88％。

    从盘面观察，大盘蓝筹群体整体分化现象依旧明显。例如，虽然对股指运行有巨大影响的“银行+地产”板块回落较为明显，钢铁、汽车表现也较为低迷，中国石油、中国银行、中国石化及三只保险股也相继回调，但以中国神华为代表的煤炭板块表现得十分强势，通信板块全日表现也相当稳健，有色金属及电力等也可圈可点，蓝筹这一庞大群体的分化格局，势必会导致大盘再一次失去了明确的前进方向，振荡整理态势暂时也难以发生太大的变化。

    目前市场成交量的快速萎缩对后市不利，上证指数3500~3700点的盘整格局有望在本周打破，对于后市，不少机构都认为，大盘目前面临上下两难的局面，本周或将延续上周的窄幅振荡走势，同时振荡中将出现一定调整。

    影响后市还看通胀

    5月12日，四川省汶川县发生了8级强烈地震。当地震发生后，股市基本上只产生了短期的心理冲击后就迅速回稳反弹，投资者很快把注意力放到了灾后重建、加强现有建筑的抗震能力等利好预期上来。这也充分反映出整体市场信心的稳定。目前大部分市场人士认为此次地震对中国整体经济的影响有限，而灾后重建往往使灾区经济获得新的增长动力。

    而最近压抑投资者信心的主要是高企的通胀数据，虽然现在通胀压力仍大，变化趋势也需要进一步观察，但从国际形势来看，美元减息已经告一段落，美元近期出现明显的升值，而美国政府在年底换届后很可能实行强势美元政策，因此很多以美元标价的大宗商品价格有望回稳，中国面临的输入型通胀有望缓解。

    汶川大地震对四川农业生产有一定短期负面影响，但对全国农业生产和农产品价格影响有限，不会加剧全国通胀压力。灾区农产品和食品价格短期内会由于交通不畅等原因出现上升，但其推动物价上涨的压力弱于雪灾。

    综合以上因素考虑分析，中信证券预计CPI有望高位回落。从近期的政策面分析，货币政策从紧的方向不会改变，但政府会权衡CPI和GDP,因此调控的力度会表现出一定的弹性，数量型工具仍为主要手段，在调高准备金以及地震过后，近期加息的可能性不大。

　　周边市场短期变数加大

    从周边市场看，亚、欧市场虽保持大面积上扬走势，但美股在星线后却窄幅整理并略有回调，而美元指数小幅下调以及原油、黄金上扬则通常不利于股市，且全球不少股指经过持续回升后已出现超买迹象，就是说，周边市场短期变数有所加大，两市近日回升力度可能也会受到一些影响。

    重建热点后市将分化

    上周A股市场振荡上行，沪综指全周还累计上涨了0.30%，但成交比前周减少10.73%，灾后重建概念成为上周市场的主题，从短期看，地震灾情仍使市场运行格局发生了变化，“抗震救灾”相关行业股票获得了资金的大力关注。

    据Wind资讯统计，以算术平均法计算，自5月12日至5月16日，涨幅超过全部A股平均水平的行业共有8个，分别是生物医药、农林牧渔、建筑建材、黑色金属、食品饮料、交通运输、化工与商业贸易行业。而从具体涨幅看，区间涨幅居于前三位的申万一级行业分别是生物医药、农林牧渔与建筑建材行业，具体涨幅分别为6.80%、5.75%与4.96%。

    不难发现，上述三大行业均是与川渝地区地震灾情密切相关的行业。对于生物医药行业而言，重大灾害事故的发生无疑会使得医药产品的需求在短期内提升，从而给部分公司带来积极影响。

    值得注意的是，生物医药行业无论是用算术平均法计算，还是用总市值加权平均法计算，区间涨幅都排在第一位，这说明上周医药板块出现了普涨格局。