应对“绿色” 多看少动为上策

    周一沪深股市承接上周五颓势继续震荡下行。周末消息面上维稳基调仍继续保持，但7月份PPI创新高使得市场情绪十分低迷，空方持续打压使得上证综指盘中最低探至2453.71点，创出近20个月以来的最低点位，深成指也同样刷新了调整以来新低。

　　股指跌穿前期的整理平台破位下跌，令机构分析师普遍谨慎。多数分析师看淡后市趋势，认为新一轮调整行情即将展开。但是，持续的无量下跌预示短期下跌的空间也不会很大，轻仓观望、多看少动是回避风险的较好选择。

　　破位下跌　后市不乐观

　　从上周K线看，沪深两市都出现向下破位的局面，本周一股市也承接这种破位趋势双双刷新调整新低，提示后市运行很不乐观。

　　申银万国证券认为，市场的系统性风险又一次来临。尽管信贷略有放松、出口政策的调整、国际油价高位趋势性回落等因素，都在基本面上构成了利好环境，但市场信心仍不足，成交量大幅萎缩。周期性行业轮番下跌，钢铁、煤炭等出现连续加速下跌的趋势，而油价下跌并没有让投资者从积极的角度去挖掘投资机会，反而带动了上半年因受益油价上涨的农业、新能源和部分化工股的下跌。此外，近期“维稳”作用明显的金融、石化等权重板块也难以持续走稳，部分个股分化明显。这种情况说明当前整个市场仍然非常脆弱，投资者的悲观情绪没有得到缓解。在面临系统性风险的时候，投资者不妨耐心等待空方的能量全部释放后再做选择。

　　国都证券在《预期落空，回归现实》的报告中指出，市场上周五和本周一的大跌，一定程度上反映了投资者预期落空后失望情绪的发泄，但是也不必因为预期落空而过分看空后市。实际上，无论是市场层面还是经济层面的利好，都无法改变当前经济调整、股市调整的中期趋势，预期落空使得投资者放弃不切实际的期待，更加理性地面对现实。

　　中投证券表示，对于下半年A股市场面临的政策环境，目前来看还不能过于乐观。目前对宏观调控政策微调而不是放松，是对前期政策的认可，意味着上半年的调控方式在一定程度上仍将保持。另外，“保增长”的前提是经济已经减速，是为了防止经济出现大幅下滑，绝对不是意味着政策追求经济高增长。当前市场环境是经济面临继续下滑的风险，而不是投资者普遍认为的可能出现好转。

　　东海证券表示，在政策面没有出台实质性利好的情况下，市场新一轮调整行情即将展开，并且这种调整短期难以逆转，股指继续下探并创出新低应是情理之中。而调整的目标位，上证综指理论跌幅为386点，即2180点附近，深成指在7304点附近可能会企稳。

　　耐心等待市场转暖

　　尽管市场“绿”色一片，但并不代表完全没有投资机会。招商证券指出，投资者或许还需做好心理准备，短期再承受一次底部构造中的煎熬，基本面的转暖最终必将支持市场向上突破。

　　研究员表示，油价大跌、美股反弹、美元转强、信贷规模调增、增值税转型试点扩大以及重庆市出台八条维稳措施等，表明基本面正在转暖。2700点附近部分投资者已经认可A股市场的投资价值，当“维稳”预期失落后，反奥运崩溃很可能成为本轮大调整的最后一跌，市场显然是在寻求坚实底部。随着越来越多的投资者离开，那些坚守下来的少部分投资者因为奥运而购买中国股票的机会将越来越好。

　　兴业证券研究员以2002年初至2005年底大熊市为研究区间，发现PEG是相对较好的衡量成长股价格的指标。在此基础上，认为中小型成长股有望获得超额收益。包括传媒娱乐、教育、连锁经营等行业，新能源、节能环保、通信设备、信息服务等国家重点推动行业，以及医药、食品饮料、商业等非周期消费行业中拥有良好品牌形象的公司。

　　国都证券建议投资者在操作上不可轻易抢反弹，逢反弹继续减持高估值股和房地产、出口、无明显竞争优势的制造业公司等预期不明朗板块仍是首要策略。