好当家:度过艰难时期迎接新的曙光

    ■深圳新兰德
    事件:
    公司公布09年年报.2009年实现营业收入5.28亿元, 同比增长11.23%;实现营业利润7290万元, 同比下降39.37%;实现归属于母公司所有者净利润7528万元,同比下降39.51%,EPS0.12元.分红预案为每10股派发现金0.60元(含税),不进行资本公积转增股本与送股.
    评论:
    1.营收增长源于食品加工和捕捞业务,海参和海蜇收入下降致使利润下跌.得益于海外经济复苏, 2009年公司食品加工业务实现收入2.08亿元,同比增长33.53%,远洋捕捞业实现收入9417万元,同比增长40.64%,但两项业务毛利率分别仅有1.83%和9.62%, 增收不增利;海参和海蜇销售收入分别下降11.27%和16.82%,且海参业务毛利率下滑18.53个百分点,致使公司利润出现大幅下滑.
    2. 公司水产养殖业务收入0809连续下降.水产养殖业务收入下降的原因在于刺参,海蛰和其它海产品价格下跌以及养殖产量减少.以公司主要养殖产品刺参为例,09年捕捞量下跌11.8%,价格下跌24%.不过,0809价格连续下跌的势头似已结束,预计10年刺参均价将比09年上升.公司冷冻食品和海洋捕捞两块业务09年收入虽有较大增长,但其毛利占比只有全部的10%,所以对盈利贡献不大.
    3. 管理层变化可能带来经营变化.在同行业水产养殖龙头企业良好业绩的刺激下, 公司积极寻求经营变化,包括公司管理层的变化,高管层面的人员变动也彰显做大做强的决心.
    投资亮点:
    1,2010年海参和海蜇将呈量价齐升格局.
    2009年度海参累计捕捞1010 吨, 比去年同期降11.79%,年平均销售价格124元/公斤,比去年同期降20%;海蛰累计捕捞3799 吨,比去年同期降23.67%,年平均销售价格8.37 元/公斤,比去年同期降15.36%.产量下降的主要原因是2009年上半年价格低迷, 公司捕捞量下降,下半年价格回升但遇到冻害天气影响了公司捕捞开展.当前海参价格在170元/公斤相比去年同期110元/公斤的价格高出55%,海蜇价格也出现了回升,随着消费市场的回暖,我们预计公司今年海参和海蜇将呈量价齐声格局.
    2,优质水域资源将陆续开发.
    公司目前有3万亩海域进行海参养殖, 2009 年末公司的养殖海域共24 万多亩,实现了海参,海蜇,杂色蛤等名优特海产品的规模化养殖.在荣成苏山岛附近确权了20 万亩深海海域,为公司长远发展奠定了基础.我们预计公司新任管理层将积极推进公司海域资源的综合开发利用.
    3,区域和行业政策带来新的发展机遇.
    2010 年, 山东省已明确提出打造山东半岛蓝色经济区的"一区三带"规划,大力发展海洋经济, 科学开发海洋资源,培育海洋优势产业.国家确定海洋渔业发展的战略重点为海水养殖和水产品精深加工,制订了"压缩近海捕捞,大力发展养殖,拓展水产加工"的渔业产业结构调整思路.《全国海洋经济发展规划纲要》确立的海洋渔业发展方向为:积极推进渔业和渔区经济结构的战略性调整,推动传统渔业向现代渔业转变, 实现数量型渔业向质量型渔业转变.加快发展养殖业,养护和合理利用近海渔业资源,积极发展远洋渔业,发展水产品深加工及配套服务产业,努力增加渔民收入,实现海洋渔业可持续发展.公司作为最大的海参养殖基地将面临新的发展机遇.
    从二级市场上看, 该股目前走势完全独立于大盘,仍然保持升势上攻态势.快赢数据显示,近期主力持续增仓,股价不断创出反弹新高,建议投资者可积极关注.