龙年“养基”三问 哪些基金翻盘机会更大

　　“股债双杀”的大背景，令兔年的基金市场“哀鸿遍野”：跌幅30%以上的基金层出不穷，3毛、4毛净值的基金遍地都是。站在辞旧迎新的时刻，相信作为投资者无论是手握重金持续观望还是深陷泥沼期望解套，都在思考：龙年基金市场会否有转机？基金投资是进是退？定投亏损了怎么办？哪些基金翻盘的机会更大？

　　一问：基金投资该进该退？

　　“2011年我投资的几只股票型基金总体从年初盈利20%到目前亏损25%，今年我是该趁市场走高时抛掉以减少亏损还是应该继续进点降低投资成本呢？”湖南的投资者陈先生问。

　　北京的李女士则是幸运地以较低的投资仓位躲过了本轮市场下跌，她想知道，“龙年是否孕育着基金投资机会，当前是否已到了基金投资抄底的时候？”

　　这是经历兔年市场低迷的基金投资者提出的两个典型问题。诚然，投资最理想的状态就是低买高卖，然而要想做到不易，投资最难的就是时机选择。

　　要回答上述问题，不得不回到市场本身，宏观经济运行趋势和宏观政策调控方向一直是判断股市走向的基础。展望龙年政策基调和经济运行背景，稳增长、调结构将取代控通胀、抑房价成为政策着力点。市场在不断试触经济回落的低点来确定股市估值的底线。

　　市场人士常说“通胀无牛市”。“随着通胀压力减缓，企业盈利也将迎来拐点，下半年可能出现明显的回升。”瑞银证券首席策略分析师陈李说。

　　市场估值方面，节前最后一个交易日上证市场平均市盈率为14.02倍，深证主板市场平均市盈率为18.86倍，处于历史低点时期。虽然某些行业股票估值仍较高，但整体泡沫水平很低，从估值角度讲市场很有吸引力。

　　从资金面看，虽然永不停步的IPO对市场有较大冲击，但考虑到政策整体属于偏松，新增信贷逐渐扩大，央行开始释放流动性，产业资本增持，地方养老金入市，扩大QFII和RQFII的额度，都对市场流动性有长期的利好。

　　在展恒理财基金研究中心分析师吕训孜看来，一旦经济运行有起色，在微调的货币环境下市场情绪有望回暖，A股估值有望回归。对于仓位已处低位的基金来说，未来下跌风险有限，目前点位机会大于风险。

　　二问：基金定投是否该继续？

　　股市很复杂，尤其在矛盾众多的情况下，决定市场运行的变量，并不仅限于经济前景、政策取向、市场估值、市场供求……但是，有时候考虑得太多，反而失去方寸。

　　既然如此，不如采用一种比较“讨巧”的方式定期定额投资进行长期理财。华泰柏瑞价值增长股票基金经理汪晖曾在多个场合表示，投资人“与其猜底，不如定投”。

　　定期定额投资，即用小额资金分批进场，类似于零存整取。它的特点决定了不论市场行情如何都会定期买入固定金额的基金，当基金净值走高时，买进的份额数较少；而在基金净值走低时，买进的份额较多，即自动形成了逢高减筹、逢低加码的投资策略，熨平市场波动的影响、降低风险。

　　然而，部分一直处于亏损状态的基金持有人开始对价值投资产生怀疑，甚至想放弃以前坚持“长期持有”而亏损累累的基金。“我定投的四只基金去年全部亏损，一个台湾游就这么蒸发了，因此决定今年暂停投资。”一直理财的吴小姐对记者表示。

　　不过，由于定投的复利效应，本金所产生的利息加入本金继续衍生收益，反而收益好于一次性购买。根据好买基金(微博)研究中心测算数据，以广发增强债券基金为例，一年定投收益率为6.22%，而净值仅上涨5.32%。

　　专家介绍，定投的获利关键在于是否能有耐心投资完一个景气循环。从历史走势看，中国股市一般五年内会出现一个循环周期，那么五年应是定投见效的期限。而大盘底部时期则是定投的进场好时机。

　　三问：哪类基金还有机会？

　　在2011年货币市场环境偏紧，股基、债基全面“飘绿”的情形下，货币型基金创造了“惊人”的佳绩，受到广大投资者的青睐。进入2012年，货币型基金继续保持佳绩的同时，债券型基金有望异军突起。

　　据晨星统计，2011年77只货币型基金的平均收益高达3.56%，超过1年期定期存款利率，部分货基7日年化收益率曾达9%之高；基金份额也从三季度末的1265.22亿份飙增至四季度末的2929.84亿份，显示出优良的现金管理能力。

　　申万菱信基金统计数据显示，由于货币基金具备高流动性、稳定收益和方便转换等特点，43.24%的投资者表示愿意选择投资货币基金取代银行存款。2012年货币基金还是比较好的投资品种。

　　华安现金富利货币基金经理杨柳认为，随着准备金率等宽松货币政策的实施，货币市场流动性会逐步好转，回购收益会降低。直接融资加大将提高短融的供应及其收益；利率市场化加快，会提高存款的收益。“2012年货币市场基金未必会像2011年那样成为行业翘楚，但仍可能取得定存利率附近的收益，吸引力较大。”

　　同为固定收益类产品的债券型基金在经历了2011年的前三季度寒冬之后，在四季度提前入春。中银基金固定收益团队认为，随着今年央行预调、微调货币政策的延续，预计再次下调存款准备金率可能性较大，债券市场有望继续慢牛行情。债券型基金无疑将受益于此。

　　华泰柏瑞信用增利债券基金基金经理沈涛也对债市的新年行情表示乐观。他指出，因为中国的经济高速发展，尽管近期在增速上有所放缓，但整体速度仍然较高，各类发债主体信用安全等级较高，未来收益看好。