近期权益市场七上八下，涨涨跌跌，不少投资者都希望能找到一款在心情和投资上获得“平静”的产品。在这其中，有人关注到了富国基金旗下的富国产业债，据了解，这是一款能让人情绪价值拉满，资产价值加码的一级债基。

它的具体特征是这样的：

它规模不小，截至2023年末（仅代表时点数据，不代表未来）它的基金净资产超78亿元，达78.53亿元；

它表现稳健，成立于2011年12月5日，历经12个完整会计年度，每个完整年度都有创下收益，最高年度涨幅达15%（注：数据综合自Wind，基金定期报告，截至2023年12月31日）

自成立以来基金年度表现：

注：数据综合自Wind，基金定期报告，截至2023年12月31日

它很纯粹，从2023年末时点数据来看，主要投向企业发行债，近年来开始加大金融债持仓比例；

注：数据综合自Wind，基金定期报告，截至2023年12月31日，仅为节点数据，不预示未来。

它擅于控制风险，定期报告数据显示，截至2023年末，所选债券87%以上的债券信用评级大都为AAA级；

注：数据综合自Wind，基金定期报告，截至2023年12月31日，仅为节点数据，不预示未来。

它很受青睐，定期报告数据显示，截至2023年末，它的机构投资者份额占比达74%，机构投资者户数从2012年末的8000多户，到2023年末，增加至103万户。（注：数据综合自Wind、基金定期报告，截至2023年12月31日，仅为节点数据，不代表未来）

注：数据综合自Wind、基金定期报告，截至2023年12月31日

不仅如此，从FOF全部持仓市值来看，它是富国基金旗下，被持仓市值最多的产品，达到8.67亿元。（注：数据综合自FOF基金定期报告，截至2023年12月31日）

它，就是富国产业债（基金代码：A类 100058 / C类 007075）。

投资理财，申购或者认购基金产品，就需要获得对应的产品价值。

一般情况下，产品价值是怎么样构成的？

产品价值 = 资产价值 + 功能价值 + 情绪价值

当我们付出金钱或者劳动时，想要得到的是对应的产品价值，而产品价值包括了资产价值、功能价值，还有一个近年来备受关注的价值——情绪价值。

资产价值，顾名思义，投资某类资产能获得的回报，如投资股票、基金等等；

功能价值，也好理解，我们买衣购鞋、买菜做饭、买房置产、买车买船，就是为了获得它们的功能价值，满足衣食住行的需求。

情绪价值是什么？顾客感知的情绪收益和情绪成本之间的差值。通俗一点来说，能否让用户愉悦、开心、满足，少一些担惊受怕。

在市场波动极大的情况下，投资者亟需一类能够既有“资产价值”，又能创造情绪价值的投资品种。以富国产业债为代表的这类一级债基，就能够为投资者提供极好的情绪价值。

为何偏偏是富国产业债？在市场剧烈震荡的情况下，它仍旧努力在争取不错的收益表现。

以最新数据来看，银河证券数据显示，截至2024年3月31日，富国产业债近1年收益率在同类普通债券型基金(可投转债)(A类)中，排名居前1/3，具体排名情况为71/272。

前文提到，这部剧有两位“男主角”。富国产业债的基金经理为黄纪亮、武磊，基金经理阵容非常强大，黄纪亮目前担任富国基金总经理助理，兼任富国基金固定收益投资部总经理、固定收益策略研究部总经理，具有16年证券从业经验，11年基金管理经验；武磊目前担任富国基金固定收益投资部副总经理，具有13年证券从业经验，7年基金管理经验。双强基金经理管理，共同为富国产业债长期争取资产的稳健增值出谋划策。

黄纪亮

富国基金固定收益投资部总经理

武磊

富国基金固定收益投资部副总经理

“富国产业债的投资品种也很纯粹”，根据基金定期报告显示，信用产品投资是富国产业债重要特点之一，所指的产业债均为信用产品，包括公司债、企业债（不含城投债）、中期票据、短期融资券和可分离债。

2024年关于富国产业债将如何继续“演绎”？

“剧本”是这样写的：2024年，富国产业债将继续侧重产业类信用债精选配置，根据市场变化灵活调整久期和杠杆，适度增配低价转债，力争为持有人获得长期可持续的投资回报。

具体“剧情”演绎的逻辑是这样的：

当前中长期国债收益率已经达到较低水平，10年期国债收益率下破了2.4%，但实际利率仍然偏高。在前期经济预期偏弱、货币市场利率降幅有限的情况下，收益率曲线呈现平坦化态势，期限利差大幅压缩。

预计随着政策空间打开，货币市场流动性有望进一步宽松，因此在期限利差收窄的情况下，短端品种性价比提升，长端收益率或将呈现震荡走势。转债方面，经过去年四季度和今年1 月份的下跌后，转债绝对价格处于低位，债底保护显现，具备配置价值。

（注：引自富国产业债2023年年报）

刷剧时，我们往往都很关注主角的内心想法，对于债券市场以及富国产业债，基金经理怎么看？

4月13日，富国产业债基金经理武磊在参加晨星投资峰会——“新形势下的固收和权益投资议题”圆桌论坛时，发表了他的最新观点。

富国基金经理武磊（右一）参加晨星投资峰会

Q1：2024年是否会延续2023年股票和债券表现分化的态势？

2024年，债券市场大概率还将维持一个偏牛市的格局，但波动会有所加大，权益市场的表现可能会好于年初预期，两个大类资产的回报可能会有所收敛。

主要逻辑在于：

●一是，2024年宏观经济将会延续复苏，但受地产后周期拖累、居民储蓄倾向依然较高等因素影响，复苏力度或会比较温和；而且结构上，受益于发达国家库存周期带动，外需表现会更好一些，内需偏弱问题难以立即缓解，这也反映在1-2月份的经济数据中。

●二是，政策方面，财政政策力度虽然会加大，但受化债影响，乘数效应可能会偏弱，货币政策因为受到外部因素掣肘，依然维持渐进式放松，使得本轮降息周期反而会延续较长时间。债券市场更加关注内需和货币政策，所以债市还会延续偏牛格局。

对权益市场而言，一般在外需较好的年份，指数表现不会太差，且之前也反应了对经济结构性问题的悲观预期。更进一步，之前权益市场面临一定的资金供求压力，而随着新股发行监管的加强，政策也更加鼓励分红，权益市场的资金供求压力或将会缓解，也有利于风险偏好的提升。

Q2：在低利率环境下，固收投资将迎来怎样的机遇和挑战？投资者对于债券基金投资应该报有怎样的预期？

虽然债券名义收益率迭创新低，但考虑通胀后，实际利率并不算低。如何实现再通胀将决定着债券市场的机会和风险。

如果货币政策发力更多，采取较大力度降准降息来推升通胀，那么债券市场整体仍面临较大投资机会；

但如果类似于发达国家，财政政策显著发力，那么即使货币政策有所配合，债券市场的预期也可能会走在前面，收益率就会面临上行风险。

在绝对收益率水平和广谱利率都显著降低的背景下，投资债券基金的预期收益肯定会下降。金融投资本质上服务于实体投资，只有实体投资回报率上升，金融投资的预期收益率才能够上升。

此外，未来债券市场的波动可能会加大，这使得债券基金的净值波动也会放大，但债券作为固定收益类资产，是真正的“时间的朋友”，所以投资债券基金的收益还是要拉长时间去看。另外，也要从收益性、安全性、流动性等方面和其他资产进行比较。

Q3：立足当下，想对投资者说点什么？

展望2024年，从当前市场情况来看，债券市场大概率还将维持一个偏牛的格局，但波动会有所加剧。但债券基金作为固定收益资产，与很多资产有风险对冲的效果，投资者可以根据自身风险承受能力进行配置。

黄金的暴涨，权益的跌跌涨涨，都容易牵动我们的情绪，造成剧烈波动。投资理财，就跟所有的交易行为一样，付出时间或金钱，得到相应的产品或服务。

付出本金，承担更高风险，可能得到更高收益，但如过山车般的体验，且不说获得感如何，在震荡市中，情绪价值并不高。

付出本金，择一类能提供稳定情绪价值的资产，稳健中有收获的希望，心绪平稳，快乐无边~