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2024
证券日报
刘琪
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7月22日,中国人民银行发布公告称,为优化公开市场操作机制,从即日起,公开市场7天期逆回购操作调整为固定利率、数量招标。同时,为进一步加强逆周期调节,加大金融支持实体经济力度,即日起,公开市场7天期逆回购操作利率由此前的1.80%调整为1.70%。
中信证券首席经济学家明明在接受记者采访时认为,这是继创设临时隔夜回购操作之后,货币政策框架改革再次推出的新举措,进一步发挥利率调控作用。7天期逆回购操作招标方式由原来的“利率招标”转变为“固定利率、数量招标”,可以理解为此前招标方式显示了货币当局在量、价双重目标之下的灵活管理,而调整后则强化了利率目标的管理,对数量目标则更多地随行就市。
在2024陆家嘴论坛上,中国人民银行行长潘功胜表示,未来可考虑明确以央行的某个短期操作利率为主要政策利率,目前看,7天期逆回购操作利率已基本承担了这个功能。其他期限货币政策工具的利率可淡化政策利率的色彩,逐步理顺由短及长的传导关系。
东方金诚首席宏观分析师王青对记者表示,公开市场7天期逆回购操作调整为固定利率、数量招标,有助于增强其权威性,进一步明确其主要政策利率的地位。
在此次下调前,7天期逆回购利率已有近一年时间“原地踏步”。对于此次利率下调10个基点,王青认为,这显示出货币政策在稳增长、推动物价温和回升方向发力。
值得一提的是,7月22日,央行还“更新”了SLF(常备借贷便利)利率表。根据利率表,隔夜、7天、1个月期限品种的SLF分别降至2.55%、2.7%、3.05%,均下调10个基点,自7月22日起执行。
潘功胜在上述论坛上表示,目前,我国的利率走廊已初步成形,上廊是常备借贷便利利率,下廊是超额存款准备金利率,总体上宽度是比较大的。这有利于充分发挥市场定价的作用,保持足够的弹性和灵活性。
明明认为,SLF利率跟随公开市场操作利率下调,幅度保持一致,主要是为了保持利率走廊稳定。
此外,央行同日还发布公告称,为增加可交易债券规模,缓解债市供求压力,自本月起,有出售中长期债券需求的MLF参与机构,可申请阶段性减免MLF质押品。
“央行资产负债表内中长期债券规模低、借券操作尚未落地,在公开市场操作‘降息’落地后央行推出阶段性减免MLF质押品,即鼓励MLF参与机构卖出中长期债券,压制‘降息’后市场机构对长端利率的做多冲动。”明明说。
光大银行金融市场部宏观研究员周茂华对记者表示,这一举措有助于为机构释放更多可出售中长期债券,增加债券市场供给,进而影响债券市场走势预期。随着国内宏观政策实施力度加大,央行采取措施积极稳定市场预期,预计长债利率有望逐步回归“合理区间”。
责任编辑:康洁