全球金融市场：最坏时期已过去

    受美国和欧洲、亚洲各国政府同意支持银行应对信贷危机的利好消息刺激，10月13日，全球股市普遍从最黑暗的一周暴跌中大幅反弹，金融股领涨。欧元对美元汇率也出现3周以来的最大涨幅，因市场预期全球拯救行动可能会扭转威胁到经济增长的金融体系崩溃局面，石油价格从13个月的最低点反弹。分析家认为，金融市场最坏的时期可能已经过去。

    全球股市大幅反弹

    据悉，全球股市是自在美联储等几大央行表示将向金融机构无限提供美元资金、欧元区15国领导人12日在巴黎召开的首脑会议上承诺为银行再融资提供担保并通过购买本国银行股票向银行注资之后出现反弹的。西欧各国股市开盘即大涨4%以上。

    伦敦时间当日上午10时40分，MSCI全球指数上升2.3%至931.13；标准普尔500指数期货上涨4.9%；欧洲道琼斯斯托克600指数涨5.2%，MSCI亚太指数(不包括日本)大涨7.4%。香港恒生指数重上16000点大关，报收于16312.16点，大涨1515.29点或10.24%。澳大利亚股市则结束三连阴大涨5.55%，盘中一度上涨逾6%。韩国首尔综合指数收报于1288.53点，上涨47.06点，涨幅3.79%。因适逢国定假日，日本股市当天休市。

    而在过去的一周，由于投资者对各国政府推出的金融救助计划、主要央行的协同降息和各国领导人声称危机将缓和的保证失去信心，全球包括股市、汇市、债市、商品市场在内的所有市场出现剧烈动荡。

    据统计，包括23个发达国家市场的MSCI全球指数暴跌20%，是自1970年有纪录以来的最大单周跌幅，全球市值一周蒸发超过6万多亿美元。具体来看，道指上周跌幅创新纪录，高达18%，标普500指数跌幅也达18%，为1933年以来最大的，纳斯达克指数则跌15.3%；欧洲股市全周共跌去22%，使道·琼斯斯托克600指数的表现为有史以来最糟糕的，德国DAX指数、法国CAC40指数和英国金融时报100指数分别下挫22%、22%和21%；MSCI亚太指数全周暴跌17.8%至86.0，为该指数1987年12月31日创设以来的最大周跌幅，日经225指数跌24%，为超过50年以来的最大单周跌幅，澳大利亚S&P/ASX200指数下挫16%，为1992年以来的最大跌幅，香港恒生指数跌16%，为1998年1月以来的最大跌幅。

    同时，因市场日益担忧支撑金融市场的国际大救援行动难以扭转经济衰退局面，上周大宗商品价格也呈现暴跌。油价最多下跌9.2%至每桶78.61美元，铜价也出现了20年来最大的单周跌幅。

    上周货币市场利率也不断攀升。10月10日，3个月美元伦敦银行间拆借利率(Libor)增加了7个基点至4.82%，为去年12月21日以来的最高水平，衡量现金稀缺程度的3个月期美元Libor与隔夜指数掉期利率(OIS)之间的利差已扩大11个基点至365个基点。当天东京市场3个月银行间拆借利率已经升至1998年3月以来的最高水平，香港市场则升至1年来最高水平。不过，根据分析家的最新预测，在各大央行宣布无限提供美元资金之后，货币市场利率可能会下降。10月13日，3个月美元Libor将下降9个基点至4.73%。     

　　公允价值会计备受关注

    自从金融危机爆发以来，“按市值计价”的公允价值会计准则一直备受关注。反对者认为正是这种会计方法导致了资产价格的不断下滑和低价出售套现，是危机不断恶化的罪魁祸首。10月8日，有欧盟金融监管机构高层表示，欧盟应允许区内银行立刻停用公允价值会计准则。据悉，日前通过的美国政府救市方案已授权美国证交会(SEC)暂停“按市值计价”的会计准则。SEC将展开公允价值会计对财务信息质量和其他方面影响的研究，在从10月3日开始的90天之内将结果报告给美国国会。

    对此，德勤亚太区金融服务业董事总经理菲力普在接受记者采访时表示，本次金融危机原则上是经济问题而非会计问题。“这场危机是许多因素相加的结果。这些因素包括担保不足、尽职调查不充分、无效的风险管理和过于乐观的经济增长预期。这些因素和其他原因共同导致了现在反映在财务报告中的经济损失。”菲力普认为，公允价值会计方法提供了及时的价值衡量，捕捉到了目前的市场波动，但并非导致市场波动的原因。

    最近，国际会计准则理事会已经放松了一些会计原则，很快将对金融工具的分类进行重新表决。但是，菲力普对于这些变化能否缓解或从根本上解决金融危机持怀疑态度。他相信，停止使用公允价值会计方法，对于恢复投资者对财务报告或资本市场的信心将不起作用。他还说，随着时间推移而不断产生的金融资产减计反映了资产价值和市场环境也在随着时间而变化。

    而国际货币基金组织上周在《世界经济展望》报告中指出，在某些情况下，如在流动性非常差的市场或在极度乐观或者悲观的形势下，公允价值会计方法会得出与长期基本面和所考虑风险不相符的估值。因此，尽管采用公允价值会计准则仍然是未来的趋势，但这个准则有待改进。