股指上升空间不能过于乐观

　　大盘在周二向上突破4000点后，昨日更是加速上扬，越过4100点、逼近4200点整数关口，成交金额创出6月4日以来单日最高水平。昨日多达八成的股票上涨，按此速度不久便会重返前期历史高点4336点的位置，将再度考验管理层的政策底线。

　　回顾前期政策出台的状况，证监会警示风险、央行上调“三率”（存贷款利率、存款准备金率、汇率浮动空间）均在4000点附近，而上调印花税的时候则在4300点上方。股市在上调印花税后一度连续重挫，最低下探至3400点附近才企稳，目前又呈现回到前期高点的趋势，投资者需对政策面的风险高度警惕。

　　新股申购方面，周内虽无新股发行的安排，但6月18日中国远洋发行71亿股，6月20日拓邦电子发行2000万股，随后还有西部矿业将发行。二级市场的资金将会逐步备战一级市场，资金面不容乐观。香港红筹公司回归内地发行A股的条件已经初步拟定，预示着红筹回归潮的到来。相关法规的公布和红筹公司的公告情况值得密切关注，下半年的扩容压力不可小觑。

　　5月11日，银监会正式下发通知，调整商业银行代客境外理财业务（QDII）境外投资范围，允许银行QDII产品直接投资境外股票市场。就此，境内投资者投资港股等境外市场的渠道正式打开。目前，不少银行均已研发出投资境外股市的新型QDII产品。与以往不同，新版QDII的认购门槛被大幅提高，中外资银行将营销重点锁定在中等收入人群。新版QDII产品预期收益率大幅提升，最高可达30%，工行、交行、花旗的产品均已面世。QDII产品的蜂拥面世，将对股市资金有一定的负面影响。

　　尽管上调印花税后，面对股市的回升，管理层没有进一步的调控措施，但相关市场化的调控已经开始，股票市场在扩容的同时，过剩的资金也被疏导，投资者对上升空间不宜过于乐观。