早盘两市震荡向下 成交量极度萎缩

　　一、投资策略

　　周一早盘，沪市今日开盘3920.65点，最高3931.87点、最低3872.85点、收盘3897.29点、跌17.11点、跌幅0.44％、成交276.3亿元、有283家上涨、有675家下跌。深成指今日开盘12820.61点，最高12827.28点、最低12594.55点、收盘12634.03点、跌182.39点、跌幅1.42％、成交147.5亿元、有223家上涨、有463家下跌。

　　盘面观察：上午沪指小幅高开后向下振荡调整，盘中出现两次快速下跌。今天上午两市成交极度萎缩，显示场外资金的参与热情已经降低到了极点，这种过于谨慎的市场心态最终打破了前期大盘振荡盘升的走势。银行保险类股票今日继续强市，午前该板块迅速拉升，扭转了大盘的急跌走势。中期业绩大幅增长的耀皮玻璃开盘即涨停，在上周公布业绩预增的大众公用今天继续大幅上涨，市场部分资金继续围绕中期业绩题材炒做。继神华本月初公告回归A股后，国内第二大煤炭企业中煤能源也发布回归A股的公告，整个煤炭板块最近持续活跃。随重要宏观经济数据公布日期的到来，大盘的振荡幅度将会进一步加大。

　　二、要闻解析

　　（一）央行发行1010亿3年期定向央票

　　中国人民银行昨日宣布，向部分公开市场业务一级交易商发行1010亿元3年期中央银行票据，票面利率为3.60％。这样，本周央行在公开市场上净回笼810亿元。

　　专家表示，预计上半年宏观经济依然偏热，因此各项宏观调控政策有望在下周数据公布前后出台。减免征利息税作为提高利率政策灵活性、避免过高负利率对经济行为过度扭曲的重要举措，应该率先出台。不过，今年的两次加息都发生在定向央票发行后一到两周内，再加上5、6月份的主要经济数据在一定程度上支持加息的预期，所以近期加息的可能性也很大。

　　6月份我国新增贷款4515亿元，无论是同比还是环比贷款规模均偏高。市场人士透露，这次定向央票共向约20家商业银行发行，其规模与这些银行6月份新增信贷的规模成正比。其中，向建设银行发行240亿元、工商银行180亿元、中国银行140亿元、农业银行190亿元。此外，还向一些股份制商业银行和中小银行发行。

　　[简评]：加息已是必然，不过从1010亿惩罚性质的3年期定向央票可以看出，许多银行在主动创造信贷，这一趋势目前并没有得到遏制，在当前的政策环境下，流动性过剩似乎是无解的谜题。