补缺意料之中 大盘步步为营

　　三元顾问

　　做多依据：

　　一、股指强势上攻，资金左右升势。

　　周三大盘在顺利回补9月3日留下的缺口后，再度反身回抽，并以红盘收盘，表明市场处于强势。在当前资金为王的时期，仅今年8月份，A股市场的存量资金月度增加额达到2200亿元，单向流入资金超过2800亿元，均创历史新高。而此前，单月资金流入量最高的月份是今年4月份，当月，A股市场存量资金增加1750亿元，单向流入达到2474亿元。而上个月的数据相比4个月前的天量还陡增了20%以上。资金的不断流入定会推断市场继续走高，创新高只是时间问题。

　　二、新基金继续发行，后续资金充沛。

　　从当前基金的发行看，不仅没有停滞，而且有加速发行的态势，本周又将有2个新基金准备发行。而比较优秀的基金从8月份到现在，说盈利已经超过30%甚至40%，尤其新发基金的数量在增多，他们的力量越来越强，必然导致新发基金只能被动进场买股票，他选择的余地很有限，必然导致基金的前期重仓品种会反复上涨，所以只要这股风潮没有过去，整体市场短期是下不来，一旦这个力量开始逐渐衰竭的话，可能我们说市场才会迎来真正的调整。

　　做空依据：

　　强势板块出现回潮，政策导向分散资金。

　　从周三的走势看，前期的强势主流板块已经有回落的迹象，诸如地产板块龙头的万科A(33.08,-1.05,-3.08%)、银行板块的招商银行(36.70,-0.82,-2.19%)、兴业银行(56.20,-1.10,-1.92%)均开始走软，已经出现头部形态，如果主流板块一旦回调，那必然带动大盘滑落。另外管理层批准的可以到境外投资的措施也是分流资金的一种方式，A股市场流动性过强，现在开通“港股直通车”更主要的目的是为A股市场“排洪”，对于一系列的高层决策，反应了管理层的态度，所以投资者应该谨慎操作。

　　泡沫吹大酝酿风险，机构减仓规避震荡。

　　截止8月31日，沪市A股和B股平均市盈率分别升至59.24倍和50.58倍。而在2005年5月末，沪市A股和B股平均市盈率分别为15.66倍和13.86倍。并且市盈率在千倍以上的股票也不在少数，因此在当前点位市场表现的非常谨慎，尤其是对估值已经偏高的蓝筹板块，连续的下挫也说明机构主力有减仓动作。面对如此状况，投资者在行情惯性上扬的时候，应该把握好市场热点，但同时还要随时警惕市场调整的可能，不宜盲目乐观。

　　一目了然：

　　大盘在5300点一线的横盘整固较为必要，只要大盘蓝筹板块能够轮番上涨以及新基金的持续发行，短暂的调整就成为逢低吸纳的良机，极端的恐高或者盲目的看多都不足取。周四看涨。