上攻动能减弱 大盘面临方向性选择

　　华泰证券 郝国梅

　　周五早盘沪深大盘整体呈现窄幅震荡走势，上证综指和深成指双双跳空高开，但随后即掉头向下，多空双方展开激烈争夺，钢铁，煤炭等个股继续成为市场追捧对象，资金介入迹象明显，但是从盘面看，5日均线仍对大盘构成一定的压力。

　　消息面上今日有两条信息值得关注，首先是B股何去何从问题再度受到管理层重视，昨日中国证监会研究中心主任祁斌在《财经》论坛表示证监会一直在研究B股问题，看来，市场又开始讨论如何解决B股问题了。今日早盘B股市场整体出现报复性反弹行情，许多个股快速冲至涨停。我们认为在投资者对B股消息面情况应保持密切关注，短线谨慎抢反弹，中线择机介入基本面优良的公司，如振华B、华新B、长安B(9.120,0.40,4.59%)、威孚B、晨鸣B(8.960,0.38,4.43%)、中集B(16.650,0.47,2.90%)、万科B(22.680,0.00,0.00%)等等。今日报章同时披露许小年关于A股市场泡沫积聚的言论，作为对市场有影响的人物，相信他的话对市场也有一定的影响。

　　盘面显示，钢铁、煤炭、水泥等大盘蓝筹股仍是市场最活跃的品种，宝钢、武钢、西山煤电(57.95,2.38,4.28%)等个股均强势上行，由于目前来看，钢铁煤炭仍是市场估指相对偏低的品种，不排除震荡中新基金对该类个股进行增仓。

　　尽管周三周四市场连续反弹后收复部分失地，但是我们认为外围政策面环境仍不宽松，上周五继续在宏观调控上施压，上调银行存款准备金率，充分表明管理层调控以及疏导流动性的迫切性。而市场应声而落，说明在市场短期进入风险偏高的区域后，筹码已有一定的松动迹象。从目前情况看，8月份宏观经济数据依然较高，显露出我国宏观经济存在较大通胀压力，虽然央行上周已经调整了准备金率，但是宏观经济的紧缩过程仍将持续。目前货币政策的应用空间正在不断被压缩，如果通胀无法运用常规调控政策进行遏制，不排除管理层运用部分非常规政策进行调控的可能性，未来宏观调控的走向仍将对大盘走势产生明显影响。

　　可以说，频繁出台的调控政策显示政府部门正在为抑制流动性做出努力，而预期中的调控也会不断对投资者信心形成新的冲击。在风险提示频吹的市场环境下，投资者仍需防范大盘短期震荡的风险，操作上则宜适当控制仓位，做到大震荡中游刃有余，逢低吸纳市场强势品种。