无通胀之实 有通胀预期

　　文/本刊驻北京记者 李玉荣

　　对于中国经济在未来一段时间会不会发生通胀，经济学家大都持否定的态度，也有部分经济学家认为现在还不好下判断，需要进一步观察。

　　通胀还没有出现

　　著名经济学家樊纲认为今年中国不会出现明显的通胀。理由是目前的全球经济刚刚走出谷底，大量的产能过剩，因此，即使上游的原材料价格有所上涨，也很难快速传到下游的产品上，因此，下游产品不会出现大幅度的价格上涨。

　　中央财经大学证券期货研究所所长贺强认为，在2010年中国应该会有物价上涨，但没有通货膨胀。因为，CPI有一两个点的涨幅是很正常的，算不上是通胀。2009年CPI连续9个月负增长，到了11月份刚转正，属于正常的物价上涨，说明消费受到刺激，出现了上升，这是有利于推动经济增长。2009年要预防的是明显的、恶性的通胀。正常的物价上涨与恶性通胀是两回事。现在大家感觉到的生活必需品的上涨，其实和季节因素有关，因为现在正是青黄不接的季节，食品、粮油等容易涨价。涨点价没关系，关键是居民的收入水平要提高，只有大家的收入增加了才能进一步地消费。今年国家的政策方向也是增加老百姓的收入。

　　贺强进一步分析说，今年CPI会走多高，最主要是要看农业的收成和国际粮价的变化，2007年出现的通胀，主要是被国际粮价的上涨带动起来的，因为食品价格在CPI中占的权重较大，有三分之一。今年国际粮价不出现大的波动，国内农业能够取得丰收的话，通胀不会出现。风险不算太大，肯定不会出现恶性通胀，今年物价上涨主要担心的是像2007年那样，国际粮价上涨，推动食品类价格上涨，从而推高CPI。今年的物价水平除了看国内粮价是否大丰收外，还要看国际粮价走势。因为食品在CPI中占的权重比较大，有三分之一。

　　通胀预期可能会产生影响

　　北京大学金融与证券研究中心主任曹凤岐认为，目前的通胀还主要是预期，会不会变成现实要看发展。总的来说，至少上半年会温和上涨，如果控制不好，下半年会出现实质通胀，主要看经济主管部门控制得如何。

　　不是说CPI转正的就是通胀，通常要超过5%以上才认为是实质通胀，因为任何国家都不能把CPI控制为零，零只是一个趋向，一般2－3%的温和的物价上涨还不能称为通胀，4－5%以上，全面的物价上涨才是通货膨胀，会对经济发展产生不良影响。

　　不过，曹凤岐分析通胀预期会对实质通胀有影响，经济学上一种理论，叫通胀预期理论，大家都认为物价会上涨，都去买，会是一个预期推动，这种情况会存在，人们的恐慌心里通过羊群效应产生实质通胀。

　　缺少好的应对工具

　　中国社科院金融研究所市场室副主任尹中立认为，现在日常生活消费必需品价格上涨趋势已经很明显，也就是说物价上涨已经开始形成一种趋势。对于2010年来说，恶性通货膨胀可能不太容易出现，但是物价上涨其实已经形成了。在中国，CPI超过10%对于决策者来说是难以接受的，不能接受的，应该是恶性通胀。但是5%以下或者左右应该没有太大问题。

　　虽然没有恶性通胀，但是应该引起注意：因为2009年信贷扩张速度太快，加上一段时期以来，准确地说是改革开放三十年来，货币投放都远远超过实际经济的需要，这是一个潜在的危险，对物价上涨是一个潜在的麻烦，这样一个累计效应可能会在某个时点爆发出来，不一定是2010年，但是30年来，中国的货币投放一直偏快，这样一个长期的累计效应，加上2009年信贷与货币的大规模扩张，一定会引爆老百姓对货币购买力的信心和担忧。事实上，2009年房价超常上涨在一定程度上已经对上面的判断形成一种诠释，

　　以国家统计局CPI数据统计结果来看，应该不会超过5%，但是实际的通胀无法预测会到达一种什么样的水平。

　　和大多数研究资本市场的人不一样，尹中立不鼓励百姓在不懂的情况下就投资股市，他认为，目前在中国内地的资本市场找不到投资目标，目前股票价格太高，至少高出了一半，房产和黄金都一样价格也太高了。如果有较好的投资经验，可以到中国香港市场投资股票或者其他标的。但目前大多数老百姓不具备这个条件。