投基有道：别总在牛市挑选基金

　　在牛市的初期阶段，频繁地振荡，交投也是非常不稳定的，“牛市”还未成为共识。往往到了牛市中期，甚至“鸡犬升天”之时，“沉默的大多数”才反应过来：牛市来了，该买基金了。莫道行路早，更有早行人，在享受牛市中后期振奋人心的“高速收益”之时，别忘了更低成本的筹码，不但享受着“复利”带来的高额回报，更可以轻松兑现。

　　现在已经有很多人知道，因为基金同样存在风险(甚至是高风险)，常常需要足够长的时间，才能获得较为可观的收益率(我们称之为战胜指数)。百尺竿头更进一步，我们更要注意基金购买成本的安全边际，举个例子，W底的估值风险，远低于“突破半年线、年线压制”之时。但实际上在W底时，你听到的可能只有“风险”，故停止原定计划的投资；而在各个饭馆餐桌上唯股不谈时，你很可能忽然决定加大投入。这种“跳跃”式的资产配置节奏，除非有很强的“正确逃生”能力，否则常常事与愿违。

　　跳跃、松散式的资产配置和跟踪，最好的结果可能就是“随机致富”了，但不要忘了，那可能是万分之一的彩蛋中奖率，况且中奖率是不可持续的，恰是一个“随机陷阱(误以为随机是必然)”。“低买高卖”的投资铁律是人人皆知的，只是极少的人能够坚定如一。对于基金的长期投资，能否长期保持盈利状态，是能否坚持长期投资并获得长期收益的关键，那么建仓的成本就至关重要了。牛市中后期的亢奋，对基金选择来说不是最好的时机，因为市场估值水平的抬高，已经增加了下行风险，此时的高风险，对应的往往不是高回报，除非基金经理是2006-2009年的王亚伟，而这几乎是可遇不可求的。

　　股市、债市周期是经济周期的反映，因资金供给的变化，股市常常对经济的波动过度反应，这也正是其“高风险”的来由。对于一只基金来说，长期的盈利能力不在于向上波动时能跑多快，而在于一个完整周期过后的累计盈利能力。潮起潮落，更能看清楚基金管理团队在“做什么”、“做得怎样”。

　　有上坡，就有下坡。既然下坡是必然，那么上坡也是必然，重要的不是什么“拐点”，而在于你投资的基金是否具备长期“复利”能力。好的基金往往在上坡时“隐于市”，众里寻她千百度而不可得，但下坡的整个过程却整整落后别人一大截！这时你需要做的，只是暮然回首。(摘自晨星(中国)网站，作者庞子龙)