用大数定律逻辑投资指基

　　中国经济增长如此迅速，帮助越来越多的公司抵消世界其他地区增长陷入停滞所带来的影响，中国需求进一步推高全球大宗商品价格以及大宗商品供应商的股价。越来越多的海外投资者开始看涨中国，花旗集团策略师甚至将上海股市视为美国股市领先指标。

　　虽然国内A股市场过去一年跌幅在全球证券市场上排名居前，但这并不妨碍更多海外投资者继续看好中国市场，他们的策略是买入受益于中国经济增长的全球性企业股票，这种策略被称为“同中国握手”。从估值角度来看，中国A股估值比较合理。盈利方面，相较2010年增速会有所放缓，但A股盈利仍会保持在18%-22%左右。相信2011年估值水平和上市公司盈利对点位底部形成有效支撑。

　　国内投资者分享国内经济成长带来的收益，既可以通过投资股票来获得，也可以通过投资基金来实现。虽然去年被动型基金表现不佳，但有越来越多的投资者将指数基金作为资产配置的手段，以保证获得市场平均收益。低成本、高透明、运作规范的指数化产品蕴含朴素而深刻的投资哲理：沿着投资者这一角度来看，众多投资者的收益服从一定的分布，而指数收益就是这一分布的均值；从时间维度上看，某个投资者的历时收益也服从一定的分布，指数收益就是这一分布的均值。

　　正是金融市场中大数定律的朴素解释：不可能有大多数人战胜市场；一个人也不可能在大多数时间(长期)内战胜市场。这样的规律逐渐被更多的投资者所接受，指数型产品成为投资者青睐的一个投资工具。

　　在指数基金中，沪深300指数基金标的指数作为唯一一个跨市场的指数，覆盖70%以上的总市值，是A股市场总体发展趋势的典型代表。以工银瑞信为例，在指数化投资业务创立伊始，就提出要做专业的指数化投资管理人，希望能够做到尽可能小的跟踪误差，为投资者提供低成本的投资解决方案。工银瑞信沪深300指数基金截至2010年12月31日，跟踪误差在可比沪深300基金中排名第4，并取得正累计超额收益。同时，工银沪深300调整后综合费率为2.3%，是目前市场上综合管理费率最低的2只标准沪深300指数之一。