齐翔腾达:延伸碳四产业链,提升丁二烯产能
2012年12月20日 09:17作者：山西证券来源：大众网综合
甲乙酮行业的龙头企业,具有明显的竞争优势.公司甲乙酮的设计产能为14万吨,实际产能达到19万吨,是甲乙酮的龙头企业,2012年甲乙酮的产量大约为18~19万吨, 其中出口大约为35~40%左右,国内市场占有率大约为40%左右,与甲乙酮企业相比,公司的竞争优势是技术优势,区位优势和规模优势.
甲乙酮行业的龙头企业,具有明显的竞争优势.公司甲乙酮的设计产能为14万吨,实际产能达到19万吨,是甲乙酮的龙头企业,2012年甲乙酮的产量大约为18~19万吨, 其中出口大约为35~40%左右,国内市场占有率大约为40%左右,与甲乙酮企业相比,公司的竞争优势是技术优势,区位优势和规模优势.
未来丁二烯产能将大幅扩张.丁二烯的生产基地位于本部, 现有产能为10万吨,未来将新增5万吨产能.10万吨的丁二烯已经在2012年6月开始投产, 新增的5万吨装置预计将于2013年的第2季度投产,2012年丁二烯的产量大约为4~5万吨左右,预计2013年丁二烯的产量大约为10~13万吨左右.从成本的角度来看, 丁烯脱氢氧化法的生产成本大约为12000~13000元/吨,成本高于抽提法生产丁二烯的成本,随着产生规模的扩大和工艺成熟度的提升, 我们预计未来公司丁二烯的成本可以维持在11000元/吨左右.
稀土顺丁橡胶是公司产业链延伸的重磅产品. 稀土顺丁橡胶是未来公司重点开拓的产品, 规划产能为5万吨,预计2013年的下半年建成投产.从产品价格来看,稀土顺丁橡胶较普通顺丁橡胶的价格大约高4000~5000元/吨,生产成本相比增幅不大,决定稀土顺丁橡胶和普通顺丁橡胶的主要差别是技术壁垒. 公司曾经与哈尔滨博实自动化股份公司合作生产稀土顺丁橡胶,后来哈尔滨博实自动化股份公司退出合作,公司通过技术转让的方式获取相关生产技术.稀土顺丁橡胶市场空间大约为6万吨左右, 主要是添加在高端子午线轮胎中.国内燕山石化具有3万吨稀土顺丁橡胶的生产能力, 2012年10月底生产出来合格的稀土顺丁橡胶,从技术壁垒的角度来看,稀土顺丁橡胶的技术壁垒没有市场预期的那么强烈.
业绩与估值.预计2012~2014年每股收益为0.61, 0.98,1.37元,当前价格(13.7)对应2013年的PE为13.9倍.目前丁二烯价格为11000~12000元/吨,处于近2年的低位,而且接近抽提法丁二烯的生产成本,继续下跌的空间不大,考虑到15万吨丁二烯,5万吨稀土顺丁橡胶的产能释放,未来业绩会逐步好转,首次给予"增持"的评级.
未来丁二烯产能将大幅扩张.丁二烯的生产基地位于本部, 现有产能为10万吨,未来将新增5万吨产能.10万吨的丁二烯已经在2012年6月开始投产, 新增的5万吨装置预计将于2013年的第2季度投产,2012年丁二烯的产量大约为4~5万吨左右,预计2013年丁二烯的产量大约为10~13万吨左右.从成本的角度来看, 丁烯脱氢氧化法的生产成本大约为12000~13000元/吨,成本高于抽提法生产丁二烯的成本,随着产生规模的扩大和工艺成熟度的提升, 我们预计未来公司丁二烯的成本可以维持在11000元/吨左右.
稀土顺丁橡胶是公司产业链延伸的重磅产品. 稀土顺丁橡胶是未来公司重点开拓的产品, 规划产能为5万吨,预计2013年的下半年建成投产.从产品价格来看,稀土顺丁橡胶较普通顺丁橡胶的价格大约高4000~5000元/吨,生产成本相比增幅不大,决定稀土顺丁橡胶和普通顺丁橡胶的主要差别是技术壁垒. 公司曾经与哈尔滨博实自动化股份公司合作生产稀土顺丁橡胶,后来哈尔滨博实自动化股份公司退出合作,公司通过技术转让的方式获取相关生产技术.稀土顺丁橡胶市场空间大约为6万吨左右, 主要是添加在高端子午线轮胎中.国内燕山石化具有3万吨稀土顺丁橡胶的生产能力, 2012年10月底生产出来合格的稀土顺丁橡胶,从技术壁垒的角度来看,稀土顺丁橡胶的技术壁垒没有市场预期的那么强烈.
业绩与估值.预计2012~2014年每股收益为0.61, 0.98,1.37元,当前价格(13.7)对应2013年的PE为13.9倍.目前丁二烯价格为11000~12000元/吨,处于近2年的低位,而且接近抽提法丁二烯的生产成本,继续下跌的空间不大,考虑到15万吨丁二烯,5万吨稀土顺丁橡胶的产能释放,未来业绩会逐步好转,首次给予"增持"的评级.
责任编辑：郭威
本文相关新闻
网友评论[点击评论]