特锐德:基本面已处底部,13年将重获增长

    公司基本面已处底部,未来受益行业复苏和外延收购将现上升趋势.我们认为2011年"甬温事故"后,市场对公司关注度急剧降低,对于近两年在业务拓展和外延发展策略上的认识或有不足. 由于电力板块在国网统一招标下有较大提升空间,铁路和煤炭景气皆有复苏,外延收购增厚业绩,我们认为公司2013年将获得高速增长.
　　电力板块将受益于"国网统一招标"及"销售区域拓展",预计2013年增速或在35%以上. (1)随着2013年配电开关柜招标逐步整合入国网统一平台,以及对国网投标规则理解加深,我们预测低基数背景下公司在国网统一平台下收入将快速提升.(2)我们预计13年公司将发挥与一拉得公司的协同效应,在西南等区域取得较快增长.
　　铁路和煤炭板块2013年将随着行业景气复苏实现增长,预计2013年增速或在20%. (1)2013年铁路建设逐步复苏,我们预计2013年上半年中铁电气化局等将重启信号箱变等设备招标(2012年1月-10月基本无招标),铁路板块景气复苏.(2)我们2013年煤炭价格预计稳重有升,行业景气有所复苏.
　　公司外延式收购业绩增厚明显,未来公司或将继续利用外延式发展. 此次公司收购"乐山一拉得公司",我们预计提升净利润约16%.
　　2013年公司或在青岛地铁线获得地铁设备零的突破,取得生产供应"准生证".石油领域或有突破,公司具备中石油甲级供应商资质.
　　考虑13年收购公司并表,我们预计2012-2013年公司EPS为0. 42元,0.63元,"增持",目标价14.9元,对应2013年的估值为23.7倍.

责任编辑：郭威

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