上周国际油价下跌、美股及周边股市上涨等利好因素并没有引发A股市场走强，相反大盘连续缩量阴跌，市场重心震荡下移，成交量出现明显萎缩，大盘走出了与外围市场背离的独立行情。
我们认为，虽然外围市场及国际原油期货价格的短期走势对A股市场产生一定的积极影响，但目前美股仍运行在下降通道中，在供求关系、弱势美圆、地缘政治等因素没有出现实质性改观的情况下，很难说油价上涨已经出现趋势性的改变。另外，国内宏观调控、供求关系等不确定性因素也成为制约行情发展的重要因素。
首先，从紧的货币政策仍将延续。日前召开的央行货币政策委员会2008年第二季度例会认为，要把保持经济平稳较快发展、控制物价过快上涨作为宏观调控的首要任务，把抑制通货膨胀放在突出位置。保持宏观经济政策的连续性和稳定性。我们认为，虽然受食品价格回落等因素影响，市场预期7月份居民消费物价指数（CPI）增速有望连续第三个月出现下降，并有可能降至今年以来的最低水平，但这并不表明通货膨胀形式出现根本性好转，从紧的货币政策仍将延续。
其次，供求关系面临不确定性。统计显示，7月新成立的8只基金全部为偏股型基金，总募集资金规模为44.72亿元，单只基金平均募集资金已跌至5.59亿元，发行规模急速下跌，创2006年以来的新低。而进入8月份，大小非解禁将迎来一个高峰时段，将有2000亿左右的大小非解禁，虽然解禁并不等于减持，但会给市场带来较大的心理压力。另外，中国南车等大盘股的发行也会分流市场资金。
总体看，市场仍运行在下降通道中，但考虑到奥运会开幕进入倒计时，短期大盘仍将在2600-2950点内维持箱体震荡。
张元亮
