上周市场出现大幅震荡，由急跌加利好传闻引发的短暂技术性反弹无功而返。我们认为，奥运会结束后，宏观调控、扩容节奏等不确定性因素增大，在基本面没有出现实质性改观的情况下，大盘寻底之路仍将延续。
回顾今年市场的走势，我们看到，急跌+利好政策出台（或利好传闻）引发反弹、大盘重心继续下移成为市场运行的主要特征。我们认为，国际经济形势、国内宏观调控、企业赢利增长预期、扩容（存量和增量）节奏的动态变化是引起市场调整的主要原因。急跌后的技术性反弹只是改变了大盘下跌的速率和节奏，而市场调整趋势的改变则有赖于基本面的实质性好转或股价对负面因素的充分反应。
从目前的情况看，虽然在经历了大幅调整后，估值水平与成熟市场有一定的可比性，但考虑到内外环境特别是中国证券市场正处在向全流通转变的过程中，市场价格体系面临重新构造，大盘寻底之路仍将延续。
上周六证监会宣布提高上市公司再融资门槛，在原有规定的基础上，要求《上市公司证券发行管理办法》中确定的再融资公司最近3年以现金或股票方式累计分配的利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的30%，此前这一比例为20%。同时允许上市公司实施半年度现金分红，为降低分红成本，允许上市公司中期进行现金分红的，其财务会计报告可以不经会计师事务所审计。
这是证监会进一步强化市场基础建设的又一重大举措，对于积极引导和鼓励上市公司分红，促进建立符合中国国情的上市公司分红机制具有重要作用。但短期而言，对于市场的利好作用有限。
总体看，我们认为，大盘在击穿2566-2952点箱体后的回抽确认过程已基本结束，如果基本面无明显变化或新的利好因素刺激，2284点很难对市场形成有效支撑，市场重心仍将继续震荡下移。
张元亮
