假如专业分析师的预测大致可信，那么，未来宏观经济确会出现较大幅度减速，但绝非衰退。投资者对未来经济增速不宜过度悲观，中国并不具备硬着陆的内生性条件。从总体上看，A股指数与市盈率和上市公司净利润增速走势趋于一致。我们的行业研究员对于2008年全年业绩预测是，全部上市公司净利润增速预计18.8%，扣除石化后大约在30%左右，增速并不低。根据自上而下的业绩预测模型，在合理情景下，上市公司业绩增速在19%-31%之间，高于自下而上预测值。在下半年价格管制逐步放开前提下，上市公司业绩增速可能会超出目前自下而上的预测。
在陆续出来的券商2008年下半年投资策略报告中，以医药生物、商贸零售、食品饮料为主的消费服务类板块得到普遍关注和青睐。基于稳定增长、估值、解禁压力、投资标的与催化剂等多方面考虑，从策略观点看，我们的偏好顺序依次是：医药生物、商贸零售、食品饮料。
吴毅斐
