在美股２６日、２７日连续暴跌影响下，包括港股在内的全球股市以及全球商品市场，再现了“２·２７暴跌”，与全球小股灾成为对照的是，当初被指为“２·２７暴跌”始作诵者的Ａ股２６日却勇创历史新高，２７日强势整理后３０日继续大涨。可谓风景这边独好。
此次全球小股灾主要反映了全球投资者对美国次级贷款危机对房地产市场影响，乃至对美国经济、全球经济的影响的担忧。美股对Ａ股影响，主要是基于美国经济影响中国经济的间接传导方式，具体地说是中国ＧＤＰ对外贸的依赖，尤其是对美出口的依赖。对于正在防范经济增长走向过热的中国，美国经济出现调整也许可以帮助中国减少外贸顺差。
当然，全球小股灾实质上是投资者对风险偏好的降低。上周，日元汇率一反中长期弱势大幅攀升，这可能是投资者围绕日本央行近期可能的第三次加息，展开了又一轮日元的大幅平仓。日元携带交易规模达几千亿美元。而“２·２７暴跌”正是２月２０日本央行第二次加息引发日元携带交易的全球统一平仓行动。
至于当初被指为“２·２７暴跌”始作诵者的中国Ａ股，此次不仅没有暴跌，反而在２６日创下历史新高，可以有两种解释：一是，中国目前没有以日元套利交易方式进入的境外热钱；二是，以日元套利交易方式获取投机资金的境外热钱目前继续看好Ａ股投机价值，正在等待更合适的套利时机。
周一，是新加坡Ａ５０股指期货７月合约结算日，当日没有出现２月、５月、６月合约结算日时的大跌，反而出现Ａ股大涨。笔者推测，境外热钱目前继续看好中国Ａ股，投机价值可能性很大，因此，一旦境外热钱在Ａ股实施大规模套利行为，“２·２７暴跌”还可能会重演。
