主持人：

　　基金暴炒蓝筹概念似乎正受到严密关注。据媒体报道，10月12日各大基金公司总裁会议在京举行，共议流动性风险。据参加会议的一位人士表示，监管层表示基金公司不能一味扩大规模，要考虑风险控制，改善管理不足，并对中国船舶(257.88,-2.11,-0.81%)为何能涨到300元表示不解。该股自今年1月4日的31.82元开始，至10月11日达到300元的最高价，上涨近10倍。更有消息说，200元以上买入中国船舶的基金公司将有可能需要对此项投资做出解释。

　　那么，作为目前中国股市主力的基金们是否应该做出这样的解释呢？基金究竟是价值投资者，还是价值投机者呢？他们应该为目前股市的泡沫负责吗？

　　大众评判台

　　郝彬彬：过度追逐收益

　　市值的高低本应由市场决定，监管层对中国船舶高价的不解，反映了由基金推动的蓝筹泡沫已引起监管层的警惕。如何应对基金独大和其对收益率的过度追求，对于监管层来说，是一个问题。

　　李旭阳：严控、遏制

　　中国船舶拥有内地股市第一高价股的地位，2个月时间里从200元涨到了300元，显而易见其重组并不足以支撑这样的疯狂。从市场中居高不下的换手率来看，也只有“炒”字才能形象地诠释目前国内投资市场的状态。在我们这个分红严重不足的市场，同样要靠“炒”，基金、证券公司这些机构大户才能从股市中赚钱。这个现象要严控、要遏制，但还须从源头上来考虑。

　　林永泉：是该有个说法

　　手头弹药充足，中国宏观经济面又十分看好，基金经理们当然要狠拉一把。但为什么选择中国船舶这样一支基本面并不非常优秀的股票树为高价股标杆，的确令人不解。应该有个说法，让普通投资者更明确投资方向。而另一方面，苏宁电器(67.67,-0.33,-0.49%)的股价难道就低吗？复完权试试？它就值现在的股价吗？为什么基金们不需对它的拉抬作出解释呢？

　　◆沸点特稿

　　基金究竟需要解释什么

　　黄湘源

　　对中国船舶为何能涨到300元，连管理层也感到不解。为此，在200元以上买入中国船舶的基金可能将需要做出解释。

　　那么，基金究竟需要解释什么？

　　基金需要解释的是，为什么一向以价值投资为自我标榜的基金们不怕炒高高价股？真的像他们所说的是因为 “高价股没有泡沫，低价股风险更大”吗？诚然，许多高价股行列中的股票具有资源垄断、业务突出、行业龙头、品牌价值、成长性高、自主定价能力强等特征，但是，这并不是它们的股价可以越来越高的理由。中国船舶今年上半年中期业绩同比增长86%，而股价却同比增长了527%。即使该公司通过资产注入有可能较大幅度提升盈利能力，但随着股本结构的变化和总股本的扩大，其每股收益也不可能不随之而有所摊薄。在这种情况下，这么高股价已经脱离了它的成长性，更不是合理的价值估值的体现。

　　基金需要解释的还有，那么多的基金集中持股推高中国船舶是不是做庄行为？奇怪的是，既然承认“机构持股愈加集中”，并且还说“庄家已被基金代替”，凭什么就能得出“股市进入无庄时代”这样一个立意相反的结论呢？莫非持股集中和对倒换手这种在“庄家”那里属于“庄家行为”的市场行为，一到机构尤其是基金这里就不是“庄家行为”了？

　　当然我们现在还无法预知基金们将如何解释上述这些问题。不过，即使他们作出了让管理层满意的解释、甚至作了也许可以说得上深刻的反省，基金的问题是不是就算解决了，从而高价股的问题也就解决了呢？只怕未必。因为基金价值理念的错位及其专家形象的错位，并不是头脑的一时发热，也不是为追买基金的基民倒逼的结果，更不完全是内部管理失控所致。诚如证监会有关人士在对中国船舶的300元提出质疑时所说，“基金公司不能一味的扩大规模”，“要注意流动性风险”。也就是说，是“一味的扩大规模”给基金公司带来了 “流动性风险”。可是，基金公司的“一味的扩大规模”又是怎样造成的呢？如果不是政策面急于把流动性引入资本市场，如果不是迫不及待地制造了一个又一个的百亿基金和千亿基金公司，基金规模也不可能在不到一年的时间里数倍地超过了过去的近十年。基金的非理性膨胀在推高股指做大市值的同时也吹大了泡沫，在给基金自己及其捆绑在一起的广大基民带来了重大风险的同时，也将整个股市都逼上了居高不下的风险高地。